农银品质农业股票C(016726) - 基金经理

上半年市场震荡下行,市场结构分化比较严重，银行、公用事业、通信上涨，轻工、商贸零售、社会服务等下跌较多。一季度经济数据尚可，但二季度经济整体偏弱，出口数据尚可，消费数据和地产数据都偏弱，市场对整个A股的利润有下行的担忧。本基金是主题基金，主要投资方向是农业、食品饮料、农化工等板块。这几个行业受到宏观经济影响较大，一二季度本基金在生猪板块和白酒上配置较多。

一季度市场震荡为主,市场结构分化比较严重，银行、石油石化、煤炭上涨，医药生物、计算机、电子等下跌较多。一季度经济整体平稳，春节前市场对宏观比较悲观，市场下跌较多，春节后数据显示经济尚可，超出市场悲观预期，市场缓慢修复；从行业涨跌幅看，市场还是以价值为主，期间主题波动较大。本基金是主题基金，主要投资方向是农业、食品饮料、农化工等板块。这几个行业受到宏观经济影响较大，一季度本基金在生猪板块和白酒上配置较多。　　展望后续，国际上美国大选年，中美之间的博弈将更加剧烈，国际环境波动更甚，中东冲突和俄乌冲突短时间越演越烈；而美国对我国的高端技术的限制也越来越多。国内经济上，24年在高基数下要实现5%的经济增长还是有点难度的，但国家财政政策会配套相关资金对冲经济下行。在一季度经济整体平稳下，后续看目标可以实现，但路径会比较曲折。A股市场对经济的状况已经有充分预期，市场后大概率续继部震荡，经过经济低迷期后会逐渐震荡向上。

2023市场震荡下行,市场结构分化比较严重，通信、传媒、计算机全年上涨，美容护理、房地产、商贸零售等下跌较多。23年初疫情放开之后，市场出现短暂反弹，后续经济数据偏弱低于市场预期，市场开启了震荡下跌的过程。全年看政府政策定力交足，主要在防控风险的底线下，维持经济的稳定。国家也出台了对经济的提振措施，其中房地产政策持续放松，但整体托而不举。在同期基数较低得情况下，全年GDP实现了5.2%的增速，由于物价的下行，名义GDP在4.6%左右。资本市场在经济较弱的情况下震荡下行，显示出对企业盈利的担忧。本基金为行业基金，在运作期内配置了农业和食品饮料，取得了一定的超额收益。

三季度市场震荡下行,市场结构分化比较严重，非银、煤炭、石油石化上涨较多，电力设备、计算机、传媒等下跌较多。三季度在经济偏弱的情况下，国家出台了对经济的提振措施，其中房地产政策放松较大，但整体上保持定力，托而不举。资本市场在经济较弱的情况下震荡下行，显示出对企业盈利的担忧。本基金是主题基金，主要投资方向是农业、食品饮料、农化工等板块。这几个行业受到宏观经济影响较大，三季度内基金在长期看增长尚可的食品饮料上配置较多。　　展望四季度，国际关系上，中美之间在较密集的交流，期待加强合作，但是大方向上中美竞争的格局难以改变，尤其美国大选期间可能变的恶化。在高新技术上对我国的封锁会继续进行；国内经济上，经济依然偏弱，全年5%的经济目标还是不难实现的。因此四季度的宏观调控政策可能不会太强。从库存周期看，经济周期见底有向上的可能，但本轮经济周期的地步可能比较长，磨底的时间比较长。A股市场对经济的状况已经有充分预期，市场后续看底部震荡，经济底部起来会逐渐震荡向上。