天弘永裕稳健养老一年Y(017354) - 基金经理

2024年3季度，A股整体表现较好，上证综指上涨12.44%，创业板指上涨29.21%，沪深300上涨16.07%。行业来看，非银、地产、商贸零售、社会服务和计算机表现最好。报告期内，产品加仓港股、成长等方向，主要是偏科技、制造类的基金。整体配置相对均衡。在9月24日超预期的政策工具之后，市场信心反转，率先出清的港股走牛，A股也迎来共振反弹，十一国庆期间，港股大涨把内资多头情绪逼到最高点。短期指数飙涨后，情绪主导的第一阶段行情告一段落。长期看，央行新工具的效果、财政政策的力度以及之后的基本面改善幅度是市场关注的焦点。围绕财政政策交易的预期下修后，未来需要精选个股，关注三季报业绩高增、潜在增量政策受益的方向以及科技等方面的机会。

基金持仓价值和价值成长风格为主；行业上有偏离，超配医药和资源。前五大行业为有色、医药、机械、农林牧渔、家电，超配有色、医药、家电。在2月下跌时整体加了仓位，主要基于当时触发极端估值，后续没有做大的仓位调整。

2024年的一季度，A股整体表现不佳，其中上证综指上涨2.23%，创业板指下跌3.87%，中小板指下跌5.95%，行业来看，只有银行和煤炭是正收益，其中电子、医药、综合、计算机跌幅较大。市场偏弱的主要原因还是对经济未来增长点有困惑，同时地产下行压力仍在，因此自下而上偏好困境反转及超跌反弹的行业。组合投资上，我们选择了较优质稳健的大盘价值类产品作为底仓，短期规避了偏主题炒作类的机会，细分方向选择上，我们积极参与了上游资源、养殖、医药等个股以及基金的投资机会。展望二季度，市场短期会关心一季报业绩的表现，业绩不佳的成长板块会暂时调整，我们关注中美库存周期的边际变化，关注和经济相关性强的行业的机会。投资上，我们会继续保持组合结构的相对均衡，优选较稳健优质的综合类基金作为底仓，并且积极挖掘和参与基本面确定性高且估值合理的细分方向。

2023年国内宏观经济增长整体平稳，A股市场整体震荡，wind全A跌幅-5.19%，沪深300跌幅-11.37%，全年维度偏中小盘、红利、科技等风格表现更佳。4季度权益市场整体调整，wind全A下跌3.83%，结构上，小微盘风格有相对超额，而以上证50、沪深300为代表的大盘风格则调整幅度更加明显。行业上，煤炭、电子、农林牧渔、医药、公用事业等行业涨幅居前，而地产、建材、电新、消费者服务等行业跌幅居前。本产品全年维度保持相对均衡和稳健的投资风格，在底仓选择上以长期稳健、超额能力突出的选手为主，仓位和方向选择上坚持逆向投资，决策过程充分考虑估值、宏观、中观基本面等因素。本产品在2023年4季度权益部分整体结构较为稳定，仓位保持中性略偏低水平，依然以优秀的综合性基金为主，结构上保持相对均衡。前期重仓的医药行业本季度依然有一定超额表现，我们继续看好医药行业中长期产业趋势，继续相对重仓。