鑫元成长驱动股票发起式A(017726) - 基金经理

二季度国内经济出现了明显的下行，利率持续下行，海外方面美国经济依然强劲，降息预期继续延后，在这种情况下，市场以防守为主，成长板块受到压制，红利资产表现较好。　　从中期的维度看，目前大盘位置已经处于战略底部，尤其具备成长性的个股，中长期空间较大，可以战略布局。　　本基金基于以下几个维度来精选成长性公司： 1、不过度依赖于资本开支、债务驱动能形成稳定现金流预期的企业，关注利基市场而非马太效应； 2、具有全球比较优势的产业链的一般制造业； 3、对内做 toc 拓展兼具品类升级、品牌降级的公司； 4、具有技术领先和技术突破的公司。 　　组合配置方面，除了成长板块，配置了一些红利资产降低组合的波动性，希望下半年可以取得较好的收益。

一季度股市延续了2023年下跌的状态，由于融资盘的敲入，1月份股市出现了大幅的下跌，随着短期政策支持，悲观情绪得到了极大的缓解，股市快速企稳反弹。虽然美国的降息延后，但是进入降息周期是比较确定的，对成长股的估值压力会得到很大的缓解。拉长看，目前大盘位置已经处于中长期战略底部，很多个股跌出了价值，尤其具备成长性的个股，中长期空间较大，可以战略布局。本基金基于以下几个维度来精选成长性公司：　　1、不过度依赖于资本开支、债务驱动能形成稳定现金流预期的企业，关注利基市场而非马太效应；　　2、具有全球比较优势的产业链的一般制造业；　　3、对内做toc拓展兼具品类升级、品牌降级的公司； 　　4、具有技术领先和技术突破的公司。　　展望二季度，资本市场有机遇有挑战，美联储降息预期一再推后，风险偏好有所压制，但国内宏观经济月度数据向好，对经济展望可以更乐观一些。

回顾2023年，股市延续全年下跌的状态。宏观经济层面，美国经济较为强劲，通胀有所缓解，利率虽然有所下降，但是还是处于较高的水平，对国内的资产形成比较大的压力；国内经济下行压力依然较大，从企业层面表现为盈利能力下滑。A股市场全年下跌幅度较大，资金持续流出，市场博弈严重，赚钱效用较差。

在经济弱复苏的状态下，货币政策会维持比较宽松的状态，从流动性层面有利于 A 股市场； 经过长时间的调整，A 股的估值水平处于较低水平，进一步下跌的空间不大；以历史经验来看， 宽松的货币政策有利于成长行业，重点关注新能源、医药、AI 相关的行业。　　本基金选择优质赛道景气行业龙头公司+低估中小市值企业策略为辅，充分考虑收益率与回撤相结合。