南方兴盛先锋灵活配置混合C (018003.jj)南方基金管理股份有限公司 | 成立日期 | 2023-03-03 | 总资产规模 | (2024-06-30) | 基金类型混合型当前净值1.5858元基金经理任婧管理费用率1.20%管托费用率0.20%成立以来分红再投入年化收益率-1.47% |
| 相关基金: | 主从基金南方兴盛先锋灵活配置混合A | ||||
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南方兴盛先锋灵活配置混合C(018003) - 基金经理
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| 基金经理 | 任职日期 | 离任日期 | 任职时长 | 年化投资收益率 | 沪深300年化投资收益率 | 总投资收益率 | 沪深300总投资收益率 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 任婧 | 2023-03-02 | -- | 1年4个月任职表现 | -1.47% | -- | -2.05% | 21.16% |
当前基金经理
| 基金经理 | 职务 | 从业年限 | 管理年限 | 详情 | 任职日期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 任婧 | -- | 6 | 1.7 | 任婧：女，女，北京大学金融硕士，具有基金从业资格。2017年7月加入南方基金，任权益研究部电动车行业研究员；2022年11月18日至今，任南方兴盛混合基金经理；2024年3月25日，任南方智锐混合基金经理。 | 2023-03-02 |
基金投资策略和运作分析 (2024-06-30)
二季度市场整体产生了不小的波动，但总体上修复了不少一季度的跌幅，从经济运行的情况来看，二季度国内的经济情况与我们前期的预期基本相符，运行较为平稳，在此过程中我们的仓位也有一定调整；截至二季度末，出现了一些由于贸易摩擦带来的市场波动和讨论，针对这一类问题我们认为，海外的需求首先是建立在客观规律上的，例如一个能源净生产国对于新能源的需求很难给予很高预期；人均收入突破一定阈值会带来消费的非线性提升；由于恐慌带来的补库/去库都是要向历史中值去回归的；以上仅是我们举的一些例子，但总体来说，如果某个公司或者某个行业的命运都仅仅取决于个别人或者个别群体一时兴起的决策，而并不是滚滚而来的历史洪流，那么这种投资逻辑真的足够牢靠吗？目前我们观察海外的需求，整体上没有出现严重恶化的迹象，但补库存在某些细分行业的确已经接近尾声导致显示出量价的压力，针对这些细分我们采取相对谨慎的态度，而目前还有部分补库存的行业仍然处在基本面和估值都处在合理范畴内的状态，针对这部分行业我们仍然会去花精力做一些工作来寻找投资机会；此外我们目前认为需要重视的一点，是市场局部呈现的长期逻辑的短期化，这一现象正反两方面的影响都会有，但我们仍然认为现在这一时点需要警惕反常识的宏大叙事，回归到每个公司到底是否被低估的具体工作上来。经过近一段时间的回调，现阶段市场的压力已经有所释放，整体上权益市场的机会至少并不比前一阶段更差，我们依然相信市场的结构性行情将会持续存在。
基金投资策略和运作分析 (2024-03-31)
一季度市场波动较大，但深跌以后市场也产生了一定的自我修复，目前我们观察国内的pmi情况 ，各个分项中比较超预期的还是新出口订单，且出口的方向也产生不小的分化；欧洲区域以德国等国为代表的经济状况的确表现不尽如人意，如德国和英国的新屋营建许可已经跌至15年来的新低，而北美整体制造业回流政策的效果则有所显现；此外，我们目前观察到的比较核心的变化依然是补库周期对相关上市公司带来的刺激，这不仅存在于我们一般概念中的工业制成品，消费品，甚至也存在于部分上游材料中，21-22年能源危机中一些高耗能产品的备库是比较显著的，电价和天然气价格回归合理后又经历了一轮去库，目前来看，补库存对经济的拉动也在不断地兑现，近五年来，比较弱的出口周期对我国gdp的拉动在0.7pct左右（2019），比较强的在1.8pct以上（2021，当然这一年是多种因素带来的不可复制的数据），0.7pct这个数量级在我国曾经是一个gdp增速中枢在10%的经济体时可能不够起眼，但据经济工作会议和两会的各类口径，目前我国的经济目标增速已经回落至5%上下，这一数据可能已经能够帮助许多相关公司表现出相对优异的营收利润表现，预计后续我们会继续在这条线上挖掘相关的alpha；
基金投资策略和运作分析 (2023-12-31)
报告期内，市场波动较大，经历多次预期高涨和不及预期的反复演绎；年初对于宏观的预期在事后回头看可谓是喜忧参半：整体经济复苏程度趋缓，部分有供给释放限制的行业盈利向好，而产能利用率较低的行业依然较为低迷，此外科技的变革在全球都成为一个热门话题，针对人工智能可能带来对世界的变化目前依然有争议，但总体来说，市场的反馈是积极的。报告期内，本产品主要选取市值较为低估，供给端有限制的标的进行配置，此外针对部分疫情期间超跌公司进行了配置；
基金投资策略和运作分析 (2023-09-30)
整个三季度市场的波动较上个季度进一步放大，特别是行业间优劣的切换在今年1-3季度频繁发生，7-8月市场库存去化压力阶段性缓解和对政策出台的预期整体上使得市场产生了阶段性的反弹，但由于政策出台后的实际效果差强人意，市场又产生了一定的回落，叠加成交量进一步的萎缩；目前市场各方都期待有一定的金融市场支持政策出台，但我们参考海外的历史政策，通常仅仅针对金融市场的政策是不够的，更重要的是需要针对经济本身的修复政策，且参考一些直接由央行持有股票的举措，其效果可能很多年都不显山露水，直到经济真正产生修复后才共振的出现一些效果；短期来看，国内外都面临更大的经济压力，近期的政策出台也明显变得密集，但总体而言效果的显现还需要一些时间，且目前的政策力度是明显不够的。我们的精力也更多集中在一些有供给限制的品种上，但现在明显这个选择越来越少——因随着时间推移我们在A股市场上可投资的对象越来越少，国人解决问题的热情和效率总是遥遥领先的。而换一个思路来考虑，11月之后，三季报不佳的影响整体将会弱化，而我们复盘历史上的商品表现，通常10月份是一个最差的月份，3月份第二差（因多数旺季的预期都会落空）。仅仅是升贴水的情绪变化都会导致股价和商品价格的剧烈变化在年底将会缓和，考虑到一些商品今年超预期的表现，我们也不能排除在一些品种上地产需求萎缩的冲击可能已经被充分定价了。总体来说市场目前已经伴随成交量萎缩来到了一个比较低迷的点位，我们目前的看法相对偏乐观一些，相信周期回归的力量。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 (2023-12-31)
展望2024年，海外的库存已经产生一定去化，M1年初的表现也略好于预期，整体上国内产能过剩的问题也随着资本开支热度的趋缓有了一定的缓解，但年初至今的确也存在一些问题，一方面市场局部有了流动性的冲击，期间本基金净值也产生了较大波动，此外伴随今年全球多个国家和地区的换届，地缘冲突也在不同程度上影响着各行各业的经营和预期。现阶段而言，24年的宏观环境也是有喜有忧，海外如欧洲等地区需求未见起色，部分区域甚至进一步陷入衰退，但这已衰退的确也带来海外融资成本的降低，而美国虽然通胀高居不下，但从细项上来看，一方面通胀有编制因素带来滞后效应，另一方面确实也是需求足够有韧性的表征，我们未来将继续在外需这一条线上寻找机会。此外，针对国内的宏观环境前期市场已经打入较多悲观预期，一个现象是个别公司的市值中已经包含国内地产需求大幅下降甚至近乎归零的预期，也就是说，即使国内的地产需求真的表现很差，最终反映在市值上也不足以带来价值的显著灭失，目前针对国内的情况，相信各位投资人已经或多或少的看到各类预测，但我们想说的是，2024年暂时不是一个稳态，无论是地产还是固投，24年上涨或是下滑5%还是10%实际上对投资并不具备显著的意义，我们更倾向于采用极限思维对公司进行估值，如果某种悲观情形发生，那么该公司还有多少价值？——反之也可以用来评估相对乐观的情形能为公司带来多大的弹性；针对24年的市场，急跌急涨之后，对这部分公司的价值修复的完成，预计市场短期陷入震荡，我们将在未来的一段时间内致力于寻找结构性的机会。
