鹏华产业债债券C(019302) - 基金经理

2024年上半年我国债券市场整体上涨，与去年末相比，上证国债指数上涨3.93%，银行间中债综合财富指数上涨3.76%。上半年地方债发行节奏偏慢，监管规范银行手工补息阶段性增加非银机构债券配置需求，叠加社会融资需求偏弱，多方面原因造成债市“资产荒”，在此背景下，上半年债券收益率整体大幅下行，各种利差压缩至偏低水平；尽管央行多次提示长端利率风险，但难改利率下行趋势。  权益及可转债市场方面，上半年权益市场整体表现较为低迷，年初股票市场杀跌，监管多措并举提振信心，市场快速反弹后进入区间震荡，结构方面，红利、出海等方向表现较好，而计算机、消费、地产、新能源等板块跌幅较大，股市整体赚钱效应不强，上半年上证综指小幅下跌0.25%，创业板指下跌10.99%；转债方面，银行等权重板块表现较好，尽管季末部分低价券大幅下跌，但转债整体表现相对平稳，上半年中证转债指数小幅下跌0.07%。  报告期内本基金以持有中高评级信用债为主，组合久期控制在中性水平附近；此外，报告期内组合整体保持了较高的转债仓位，结构上以金融等低估值品种为主，上半年转债整体对组合小幅正贡献。

2024年一季度我国债券市场整体上涨，与上年末相比，上证国债指数上涨1.97%，银行间中债综合财富指数上涨1.99%。一季度机构债券配置需求旺盛，央行降准维护资金面平稳，市场做多情绪高涨，债券收益率曲线长端及超长端利率大幅下行；信用债方面，资金平稳叠加配置需求强，信用债收益率延续下行，信用利差整体处于历史偏低水平。  权益及可转债市场方面，一季度股票市场先抑后扬，银行、煤炭、有色等红利、资源方向表现较好，地产、医药等板块表现不佳，计算机等TMT行业大幅震荡，一季度上证综指上涨2.23%，创业板指下跌3.87%；转债方面，整体跟随正股震荡，一季度中证转债指数下跌0.81%。  报告期内本基金以买入并持有中高评级信用债为主，组合久期保持在中性水平附近。此外，报告期内本基金对可转债进行了部分个券调整，但仍以低估、稳健品种为主。

2023年我国债券市场整体震荡上涨，与22年末相比，上证国债指数上涨3.79%，银行间中债综合财富指数上涨4.78%。二季度后经济数据环比走弱，央行于6月、8月两次降息，债券市场利率显著下行，9月后资金价格抬升，地方再融资大量发行，债券市场出现一定调整，12月资金面有所缓和，政策新增信息有限，债券收益率再次下行；信用债方面，22年四季度受流动性危机冲击较大的品种在23年利率大幅下行，下半年受地方化债政策影响，城投债表现较优。  权益及可转债市场方面，23年权益市场整体震荡下跌，人工智能、红利、汽车等方向有一定机会，而地产、新能源、消费等方向表现不佳，机构重仓板块和个股跌幅较大，全年赚钱效应不强，23年上证综指下跌3.70%，创业板指下跌19.41%；转债方面，受转债市场结构及债性等因素影响，转债整体表现好于股票市场，23年中证转债指数微跌0.47%。  报告期内本基金以持有中高评级信用债为主，主要通过信用品种波段操作，组合久期波动较小；此外，报告期内组合整体保持了偏高的转债仓位，但个券选择方面注重安全边际，组合受负面影响有限。

2023年三季度我国债券市场整体小幅震荡，与上季度末相比，上证国债指数上涨0.82%，银行间中债综合财富指数上涨0.68%。7月份经济数据进一步走弱，央行于8月中旬降低MLF和OMO利率，债券利率上半个季度延续下行趋势；但政策围绕“地产放松、市场活跃、地方化债”持续发力，叠加资金利率未显著下行，8月下旬后债市情绪转为谨慎，利率整体有所上行。  权益及可转债市场方面，三季度股票市场整体震荡下跌，金融、周期等行业小幅上涨，但TMT、新能源等成长方向跌幅较大，三季度上证综指下跌2.86%，创业板指下跌9.53%；转债方面，整体跟随正股震荡调整，但波动性小于正股，三季度中证转债指数小幅下跌0.52%。  报告期内本基金以买入并持有中高评级信用债为主，组合久期控制在中性水平附近。此外，报告期内本基金对可转债和可交换债进行了部分个券调整。