华夏国企红利混合发起式A(019729) - 基金经理

今年三季度，国内经济景气度边际走弱，金融数据延续了今年以来增速回落的趋势，反映了实体需求不足的现象。另一方面我们也看到政策的发力力度在增大，通过降准、降息、降低存量房贷利率等手段，加大了货币政策逆周期调节的力度，有助于改善宏观经济环境，提振市场信心，但具体的财政政策的落地情况仍值得期待。在这样的经济环境和政策背景下，市场波动加剧，从中长期维度看，经营稳健、同时高分红的央国企具有较强的投资价值。报告期内，权益市场在7、8月份震荡下行，9月末在超预期的政策组合拳下大幅反弹。风格上，成长优于价值。行业上，非银金融、地产、商贸零售表现较好，煤炭、石油石化、公用事业表现较弱。投资运作上，我们采用主动与量化相结合的方法，以主动投资逻辑出发构建投资策略，辅以量化投资工具和方法，精选盈利稳定、高质量、低估值、高分红的国有企业。

回看今年上半年，一季度国内经济整体呈现“开门红”的特征，经济恢复超市场预期。但今年二季度经济未能延续一季度的韧性，呈现偏弱的状态。主要由于房地产销售和投资的持续下滑，使得社会对未来的预期偏弱、经济面临内生需求不足等问题。另一方面，房地产相关政策陆续出台，也可以看出政府托底经济的决心。但有别于大开大合的逆周期调节，而是采取“小步快跑”的方式，体现了政策对于传统房地产行业是以托为主的态度，与之对应的是新质生产力的提出。在国内经济新旧动能换挡期间，当前经济的稳定和高质量发展将是重要的方向。投资运作上，我们采用主动与量化相结合的方法，以主动投资逻辑出发构建投资策略，辅以量化投资工具和方法，精选盈利稳定、高质量、低估值、高分红的国有企业。