英大安华纯债债券A(020050) - 基金经理

2024年二季度，经济延续弱复苏态势，但整体较一季度有所走弱。国内制造业、非制造业景气度均小幅走弱，海外补库存周期带动出口维持高位，但国内需求依然不足。517房地产新政后，一、二线城市地产销售有所改善，但地产投资仍维持低位。618销售数据显示居民消费意愿进一步转弱，经济内生修复动力依然偏弱。　　债券市场方面，二季度收益率整体震荡下行，但波动明显上升。4月下旬央行公开喊话长端利率并提示利率风险，收益率从年内低点快速反弹。进入5月，特别国债发行计划公布，同时517地产新政落地，市场走出一波利空出尽行情，叠加4月以来禁止存款补息后，存款搬家行为进一步加剧了资产荒，收益率再度下行并接近年内低点。　　报告期内，本基金维持了一定的久期并保持无杠杆状态，以3-5年政金债品种作为底仓，同时通过长端利率品种波段操作增强收益。

2024年一季度，经济基本面维持稳步复苏，去年增发的国债逐步落地推动基建投资，设备更新政策推动制造业投资，供需两端均有所改善，美国结束去库存带动出口链景气度回升，消费季节性回暖，但地产投资及销售依然维持弱势。整体来说，经济向好但后续复苏持续性需持续观察，尤其是地产回暖的情况。　　债券市场方面，1-2月资金面整体宽松，1月底央行宣布2月5日降准。另一方面，权益市场表现惨淡，避险资金流入债市，多方面原因推动收益率快速下行。3月，两会内容基本符合市场预期，后续在机构止盈需求以及经济数据超预期的影响下，债市收益率小幅反弹，随后进入震荡。截至一季度末，1年期国债收益率1.72%，10年期国债收益率2.29%。一季度R001中位数1.74%，R007中位数2.1%，较去年四季度整体下行。　　报告期内，本基金仍处在建仓期，配置了1-5年利率债品种为底仓，保持低杠杆或无杠杆状态，并维持了一定组合久期。

2023年，经济修复不及预期，债市收益率整体震荡下行。　　本基金成立于2023年11月，报告期内组合正处于建仓期，运作初期通过存款和逆回购积累安全垫。另一方面，由于地方特殊再融资债和1万亿新增国债的集中发行，收益率维持相对高位，组合择机配置了部分利率债品种作为底仓。