南方稳信180天持有债券A(022034) - 基金经理

2024年全年经济维持温和复苏态势。国内方面，经济基本面景气度缓慢回升，生产端好于需求端，内需偏弱。政策全年稳步加码发力，基调积极，财政端5月出台地产新政，9月继续出台一揽子增量政策，全年政府债发行逐渐增量提速，持续改善市场预期；货币政策方面，央行全年接连下调逆回购利率、MLF利率、LPR利率、存款准备金率，12月进一步确立“适度宽松”的货币政策基调，保持了流动性合理充裕，支持实体经济。海外方面，美联储9月首次降息50bps落地，11-12月连续两次降息25bps，外需韧性依然偏强，但关税政策预期的反复依然给外部环境带来不确定性。市场层面，2024年债券市场各期限各品种债券收益率大幅下行；信用利差全年先降后升，上半年因市场配置力量较强，叠加暂停存款手工补息等事件影响，利差大幅压缩，下半年市场流动性有所减弱，利率债由交易情绪主导，收益率下行更快，信用利差抬升，全年来看信用利差小幅压缩。投资运作上，南方稳信以中短久期、中高等级信用债投资为主，辅以利率债波段增强策略。组合在成立之初即面对债券市场剧烈调整。初期，在债市下跌的过程中，组合放慢建仓节奏，从而有效控制回撤；在判断市场即将修复企稳后，组合在收益率高点有序建仓了一批优质的信用债资产，兼顾票息收益与资本利得。同时组合在控制风险敞口的前提下，积极捕捉利率债的波段交易机会，力争增厚收益。