国投瑞银医疗保健混合A (000523.jj)国投瑞银基金管理有限公司 | 成立日期 | 2014-02-25 | 总资产规模 | (2024-06-30) | 基金类型混合型当前净值0.7430元基金经理刘泽序管理费用率1.20%管托费用率0.20%持仓换手率348.82% (2023-12-31) 成立以来分红再投入年化收益率5.63% |
| 相关基金: | 主从基金国投瑞银医疗保健混合C | ||||
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国投瑞银医疗保健混合A(000523) - 基金经理
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| 基金经理 | 任职日期 | 离任日期 | 任职时长 | 年化投资收益率 | 沪深300年化投资收益率 | 总投资收益率 | 沪深300总投资收益率 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 孟亮 | 2014-02-25 | 2015-03-14 | 1年0个月任职表现 | 25.63% | -- | 27.00% | -- |
| 倪文昊 | 2014-02-25 | 2015-12-31 | 1年10个月任职表现 | 32.54% | -- | 68.03% | -- |
| 张佳荣 | 2015-12-01 | 2021-01-16 | 5年1个月任职表现 | 14.01% | -- | 95.73% | -36.71% |
| 吴默村 | 2020-12-26 | 2024-06-06 | 3年5个月任职表现 | -12.87% | -- | -37.75% | -- |
| 肖汉山 | 2021-04-28 | 2024-05-01 | 3年0个月任职表现 | -14.40% | -- | -37.32% | -- |
| 刘泽序 | 2024-05-01 | -- | 0年2个月任职表现 | -17.35% | -- | -17.35% | -- |
当前基金经理
| 基金经理 | 职务 | 从业年限 | 管理年限 | 详情 | 任职日期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 刘泽序 | 本基金基金经理 | 8 | 0.9 | 刘泽序：男，基金经理，中国国籍，香港科技大学生命科学硕士。8年证券从业经历。2016年3月至2022年3月期间任中信证券股份有限公司研究部行业分析师，2022年3月至2023年6月期间任上海景林资产管理有限公司投资研究部分析师。2023年6月加入国投瑞银基金管理有限公司基金投资部，2023年9月12日起担任国投瑞银创新医疗灵活配置混合型证券投资基金基金经理，2024年5月1日起兼任国投瑞银医疗保健行业灵活配置混合型证券投资基金基金经理。 | 2024-05-01 |
基金投资策略和运作分析 (2024-06-30)
自年初以来，医药板块的表现相对较弱，跑输主要市场指数，主要由于医疗板块上市公司的业绩整体乏善可陈。6月以来，医药板块因药品比价等政策的影响，下跌幅度继续加大。虽然政策的影响客观存在，但我们认为市场的反应已经过度，很多优质公司的下跌已经很难用基本面去解释。从长远来看，股票价格必然会回归到其内在价值，考虑到医药板块的基本面较为稳健，板块的估值水平已经处于历史低位，因此我们对医药板块的长期表现保持乐观态度。从中短期来看，随着下半年板块高基数效应的消除，预计一些优质医药企业的业绩增速将重新回归到较快的增长中枢，这将有助于改善板块的整体投资情绪。从投资方向来看，我们看好创新药、高端医疗设备、中药OTC、自我诊疗及海外市场竞争力较强的公司，仿制药、医疗耗材等行业虽然长期面临医保控费的压力，但部分细分领域依然具有结构性机会。报告期内，我们适当增加了创新药的仓位水平，降低连锁药房的配置比重。
基金投资策略和运作分析 (2024-03-31)
经过三年的行业调整后，医药行业目前所处低位，随着政策对医药行业的影响不断稳定，预计将引发新一轮上涨周期。我们认为，新一轮周期不会简单重复以前，医药行业的股票上涨逻辑，将回归至产业自身发展。因此我们将沿着新质生产力的方向筛选，比如创新药物、临床刚需麻醉药物、乙肝药物、血液制品和中药等领域，以及高端医疗器械和装备。配置思路为以创新为轴，PB-ROE为辅。
基金投资策略和运作分析 (2023-12-31)
医药股票经过快三年的单边调整，2019至2021 年中“浓眉大眼”的个股在2023年的调整中，公司业务逻辑都有边际减弱的特点，所以基本上股票走势较弱。而部分中小盘医药公司由于业绩符合预期，叠加弱势环境下资金博弈等情况，导致相对收益是比较明显的。2023年我们从基本面和策略的角度出发，构建了主要以医药行业中的成长股为主的组合。在5月至6月份的时候降低了中药和创新药的仓位；8月市场预估见底后，加仓了中长期逻辑比较通顺，但是短期业绩承压的医药公司。
基金投资策略和运作分析 (2023-09-30)
三季度整体医药行业股价走势偏弱，我们认为医药行业的估值已经回到了较低区间。报告期内，我们从中长期持有的角度配置了具有较高性价比的股票，未来组合的部分个股基本面可能有较大的变化。当下市场对于医药行业的分歧点为三季度的医药政策是否会影响公司的业绩，所以报告期内从业绩角度去配置的个股比例不高，更多是从成长性考虑，四季度会逐步加大配置有良好业绩的公司。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 (2023-12-31)
2024 年，我们对于医药相关的公司在权益市场的表现是持乐观态度。虽然市场的绝对底部是无法预先判断的，但是我们预计目前大概率是已经在底部区域。我们判断近一年的股市下跌已经充分反映了未来的悲观预期。随着国家各项政策的托底和边际效应的改善，权益市场应该会有积极的反应。市场每一轮的长周期向上的走势虽然是股价周期轮回的一部分，但是每一轮上涨背后的逻辑不是简单的重复。我们国家经济的韧劲和政府指导经济结构转型的决心十足，我们判断未来拉动市场新一轮的上涨大概率是以“新质生产力”为代表的方向，具体来说就是以战略性新兴产业和未来产业为代表的新制造，以高附加值生产性服务业为代表的新服务，以及以全球化和数字化为代表的新业态。医药二级市场经过三年左右的调整，目前整体估值处于历史低位，在过去的医药投资框架逻辑下，好像感觉遍地都是黄金。然而过去的三、四年我们认为医药市场的基本面有较多较大的变化。具体如下：1) 以前医药市场每一轮较大的波动都跟国家政策的变动密切相关。但是目前国内的医药产业已经发展得比较成熟和规范，我们相信以后对政策的敏感性会降低。医药公司的发展真正回到依赖产业自身技术、产品的推陈出新来，而股价是公司本身业绩的反映，而不是通过政策带来的短期波动。2) 我们将医药的上市公司简单的归纳为三类：第一种，寄居在存量市场的大部分传统医药公司，因为技术、产品、管理等原因导致没有创新突围能力，竞争格局大概率不断恶化，经营基本面螺旋式向下，投资价值长期看很小。第二种，具有牌照壁垒、消费属性的医药公司，我们在选择这类型公司时，以PB-ROE 模型去衡量，选择有中长期投资价值的公司。第三种，以创新为增量的公司，这类的部分公司可能逻辑上更强，更具有长期投资价值，应该坚持“要长期逻辑，淡化短期业绩”的投资理念。整体我们判断2024年医药股会修复，寻找基本面良好的超跌个股，中长期坚持“以创新为轴，PB-ROE 为辅”。
