大成纳斯达克100ETF联接(QDII)A(000834) - 基金经理

2024年3季度，国际经济形势相对较为稳定，美国主要股票指数转为区间震荡的态势并在震荡中再次创出历史新高。　　从整体来看，3季度美国宏观经济韧性较强，并没有陷入经济衰退，但经济增速反而较上季度有所提升。最新公布的美国2024年2季度GDP环比增速折年率为3.0%，回升到了较佳增长区间。　　分项来看，个人消费仍然是经济增长的主要支柱。最新公布的美国2季度个人消费实际增长季环比折年率为2.8%，同样回升到了较佳增长区间，也仍然是GDP增长的重要支柱。　　较好的消费是由较好的劳动力市场推动的。美国3季度劳动力市场虽然有明显放缓，但至2024年9月份失业率也仅为4.1%，持续保持在低位水平区间。同期的个人收入增速也保持在较好的水平区间。　　从生产方面来看，美国3季度的ISM制造业PMI指数继续维持在50以下的水平，这说明美国制造业景气程度仍然较低。　　3季度，美国整体通胀水平继续出现明显下降，最新公布的8月份CPI同比增速已经降至2.5%。但是，美国工资增速仍然保持在较高位置，这对核心通胀的进一步下降形成了阻碍。　　在9月份，美联储以降息50bp的非常规方式开启了新一轮降息周期，正式结束了2022年初以来的紧缩周期。市场对美联储降息的反应相对正面，并未将降息50BP视为经济衰退压力大幅走高后的不得已而为之的行为，同时美联储的点阵图显示未来还有持续的降息行动。　　今年以来，本基金基准指数成份股中多数核心企业经营情况稳定，预计2024年盈利水平持续提升，因此，如果美国经济能保持稳定的正增长，则美股中长期前景可期。　　本基金的投资目标是要复制基准指数的收益率，因此本基金将坚持被动化的投资理念，持续实施高效的组合管理策略、交易策略及风险控制方法，以期更好地跟踪指数，力争将跟踪误差控制在较低的水平。　　截至本报告期末大成纳斯达克100ETF联接(QDII)A的基金份额净值为4.6592元，本报告期基金份额净值增长率为0.02%，同期业绩比较基准收益率为1.92%；截至本报告期末大成纳斯达克100ETF联接(QDII)C的基金份额净值为4.6422元，本报告期基金份额净值增长率为-0.06%，同期业绩比较基准收益率为1.92%。

2024年上半年，国际经济形势相对较为稳定，美股也继续保持升势并创出了历史新高。　　从整体来看，上半年美国宏观经济韧性较强，并没有陷入经济衰退，但经济增速有所放缓。美国2024年1季度及2季度的GDP环比增速折年率分别为1.4%及2.8%，保持在正增长区间。　　分项来看，个人消费仍然是经济增长的主要支柱。最新公布的美国2季度个人消费实际增长季环比折年率为2.3%，保持在较为健康的水平区间内，也仍然是GDP增长的重要支柱。较好的消费是由较好的劳动力市场推动的，美国24年6月份失业率为4.1%，持续保持在低位水平区间，但较2023年的平均失业率水平有一定程度的上升。　　从生产方面来看，美国2季度的ISM制造业PMI指数继续降至50以下的水平，这说明3月份PMI回到经济扩张区间只是昙花一现，而实际美国制造业景气程度仍然较低。　　上半年，美国通胀水平继续在中等水平区间保持稳定，6月份CPI为3.0%，没有出现明显反弹。美国工资增速虽然有所下降，但仍然保持在高位，这对通胀的进一步下降形成了阻碍。同期，美联储既没有加息也没有降息，维持联邦基金目标利率区间不变。　　本基金的投资目标是要复制基准指数的收益率，因此本基金将坚持被动化的投资理念，持续实施高效的组合管理策略、交易策略及风险控制方法，以期更好地跟踪指数，力争将跟踪误差控制在较低的水平。

2024年1季度，国际经济形势相对较为稳定，美股也继续保持升势并创出历史新高。从整体来看，1季度美国宏观经济韧性较强，并未陷入经济衰退。最新公布的美国2023年4季度GDP环比增速折年率为3.4%，保持在较高的增长区间。　　分项来看，个人消费仍然是经济增长的重要支柱。最新公布的美国4季度个人消费实际增长季环比折年率为3.3%，保持在较好的水平区间内，仍然是GDP增长的重要支柱。较好的消费是由强劲的劳动力市场推动的，美国24年1季度失业率位于3.7%至3.9%之间，持续保持在低位水平区间，同时工资增速也保持稳健增长。　　从生产方面来看，美国3月份的ISM制造业指数意外上升到50.3，这是自2022年9月以来首次回到经济扩张区间，这说明美国制造业景气程度已经大幅回升，也意味着美国经济大概率不会进入衰退。　　1季度，美国通胀水平在中等水平区间保持稳定，既没有持续下降，也没有再次出现明显反弹。美国1季度CPI同比增速保持在3.1%-3.2%之间，虽然较本轮高点有大幅下降，但却没有保持住持续下降的趋势。美国工资增速虽然有所下降，但也仍然保持在高位，这对通胀的进一步下降形成了阻碍。　　1季度，美联储既没有加息也没有降息，维持联邦基金目标利率区间不变。市场认为本轮加息周期已经结束，但何时进入降息通道以及今年能有多大的降息空间则还有一定的不确定性。　　美股上市公司盈利在从去年3季度起已经出现止跌回升的趋势，而且在去年4季度盈利上升的趋势更加明显。当前，指数成份股中多数核心企业经营情况稳定，预计2024年盈利水平持续提升，因此，如果美国经济能保持稳定的正增长，则美股中长期前景可期。　　本基金为被动型指数基金，其投资目标就是要复制指数的收益率。本基金将坚持被动型的指数化投资理念，持续实施高效的组合管理策略、交易策略及风险控制方法，以期更好地跟踪指数，力争将跟踪误差控制在较低的水平。　　截至本报告期末大成纳斯达克100ETF联接(QDII)A的基金份额净值为4.339元，本报告期基金份额净值增长率为7.77%，同期业绩比较基准收益率为8.49%;大成纳斯达克100ETF联接(QDII)C的基金份额净值为4.330元，本报告期基金份额净值增长率为7.68%，同期业绩比较基准收益率为8.49%。

2023年，国际经济形势相对较为稳定，美股也取得了较好的涨势。全年美股市场的主要焦点依然围绕着通货膨胀水平、美联储货币政策与经济增长预期展开。　　从整体来看，2023年美国宏观经济韧性较强，并未如此前的预期那般陷入经济衰退。美国4季度GDP同比为3.1%，不仅没有出现负增长，而且还位于较好的增长水平区间。分项来看，个人消费仍然是经济增长的重要支柱，国内私人投资总额也出现回暖迹象。最新公布的美国4季度个人消费实际增长季环比折年率为2.8%，保持在较好的水平区间内，仍然是GDP增长的重要支柱。较好的消费是由强劲的劳动力市场推动的，美国全年的失业率都在4%以下，始终保持在低位水平区间，同时工资增速也保持稳健增长。　　受到相关政策的影响，美国制造业及建筑投资增速在2023年出现高增长，其主要贡献行业分别为计算机、电子电力设备和化工行业，显示出制造业回流美国的趋势仍然在持续。　　2023年，美国CPI增速持续下降，其12月份CPI同比增速已经低至3.1%，较本轮高点有大幅降低。美国工资增速也有所下降，但工资增速仍然相对较高，这对核心通胀的进一步快速下降形成了阻碍。　　由于通胀水平的持续下降，美联储的本轮加息周期基本已经结束，预计2024年会进入降息通道，但具体何时开始降息还有一定的不确定性。　　美股上市公司盈利在2023年上半年出现了一定程度的下降，但从3季度起已经出现止跌回升的趋势，而且4季度盈利上升的趋势更加明显，这也是美股今年走势较好的主要原因。当前，指数成份股中多数核心企业经营情况稳定，盈利水平持续提升，因此，如果美国经济能实现软着陆，则美股中长期前景可期。