广发生物科技指数（QDII）A(001092) - 基金经理

2024年3季度，美股呈现震荡行情，纳斯达克100指数上涨1.92%，标普全球1200医疗保健指数上涨5.18%，纳斯达克生物科技指数上涨4.90%。2024年3季度美国股市波动加大，涨势放缓，9月美联储超预期宣布降息50BP，标志着降息周期的开启，同时交易逻辑也在快速切换。7月以来，美国经济下行压力有所增加，美联储货币政策转向落地。美国市场对于经济数据的变化变得更加敏感，在降息交易的过程中交织着衰退预期变化的冲击。总体而言美国经济下行风险仍然可控，劳动力市场继续降温，居民收入增速下降，但随着利率降低，居民部门支出负担有望进一步减轻，企业盈利已进入改善区间，在货币政策和财政政策的支持下，经济仍然具有韧性，距确认衰退仍有距离，支撑市场风险偏好。本基金主要采用完全复制法来跟踪纳斯达克生物科技指数，按照个股在标的指数中的基准权重构建股票组合，呈现出股票型指数基金的特征。纳斯达克生物科技指数由纳斯达克上市的生物科技和制药行业证券（依据ICB行业分类标准分类）组成，旨在反映该类公司的整体表现。美股中存在众多优秀公司，尤其是医药和科技类公司，基本上体现了很高的科技公司护城河效应，一般情况下，在对全球新兴机会的把握方面具备很强的竞争优势，从互联网革命到生物科技革命，从日常的电子消费到全球计算机的不断迭代，全球现代化中的很多应用都与中美此类高科技公司息息相关。本报告期内，本基金A类基金份额净值增长率为3.03%，C类基金份额净值增长率为2.98%，同期业绩比较基准收益率为3.00%。

2024年上半年，美股总体呈现了单边上涨趋势，纳斯达克100指数上涨16.98%，纳斯达克生物科技指数上涨4.00%。美股2024年上半年，AI相关硬件领涨，OEM、存储、逻辑、设备等领域股价表现优秀，美股硬件整体估值处于较高水平，AI算力仍为科技主线，在人工智能浪潮的持续刺激下，科技巨头们继续引领市场，成为投资者追逐的焦点。美国上半年经济以强势收尾，服务业本土需求强劲，制造业供给侧增长支撑了经济，但通胀下滑到5个月新低，当前就业市场处于降温拐点，叠加零售数据低迷，进一步提升了2024年美联储降息预期。从美股上半年的表现看，AI热潮助推的科技行业依然是领涨，前6个月累计涨幅约30%，通信服务紧随其后，录得超过15%的涨幅，金融和公用事业板块均录得超8%的涨幅，能源和医疗保健的累计涨幅超过7%。在美股及全球医疗保健领域，减肥药依然是炙手可热，相关企业也在积极扩张产能，以抓住市场需求激增带来的利润。在减肥药这一细分领域的增长预期也在吸引其他跨国药企巨头加快布局步伐，甚至吸引其他巨头重回减肥药赛道。本基金主要采用完全复制法来跟踪纳斯达克生物科技指数，按照个股在标的指数中的基准权重构建股票组合，呈现出股票型指数基金的特征。纳斯达生物科技指数由纳斯达克上市的生物科技和制药行业证券（依据ICB行业分类标准分类）组成，旨在反映该类公司的整体表现。美股中存在众多优秀公司，尤其是医药和科技类公司，基本上体现了很高的科技公司护城河效应，一般情况下，对于全球新兴机会的把握上具备了很强的竞争优势，从互联网革命到生物科技革命，从日常的电子消费到全球计算机的不断迭代，全球现代化中的很多应用都与此类高科技公司息息相关。

本基金主要采用完全复制法来跟踪纳斯达克生物科技指数，按照个股在标的指数中的基准权重构建股票组合，呈现出股票型指数基金的特征。纳斯达克生物科技指数由纳斯达克上市的生物科技和制药行业证券（依据ICB行业分类标准分类）组成，旨在反映该类公司的整体表现。2024年1季度，美股呈现单边上涨趋势，纳斯达克100指数上涨8.49%，标普全球1200医疗保健指数上涨6.85%，纳斯达克生物技术指数上涨1.36%。1季度，虽然市场通胀预期以及美联储降息预期不断调整，但人工智能的应用预期占据了市场的主要关注度，全球各类应用模型的不断推出，让美股尤其是科技方向依然保持了很高的热度。美股中存在众多优秀公司，尤其是医药和科技类公司，基本上体现了很高的科技公司护城河效应，一般情况下，对于全球新兴机会的把握上具备了很强的竞争优势，从互联网革命到生物科技革命，从日常的电子消费到全球计算机的不断迭代，全球现代化中的很多应用都与中美此类高科技公司息息相关。本报告期内，本基金A类基金份额净值增长率为1.19%，C类基金份额净值增长率为1.12%，同期业绩比较基准收益率为1.48%。

2023年，美股呈现单边上涨趋势，纳斯达克100指数上涨53.81%，标普500指数上涨24.23%，纳斯达克生物技术指数上涨3.74%。美股市场整体情绪高涨，消费者对美股乐观程度创两年多来新高。资金流向显示，在投资者预期美联储本轮紧缩周期结束后，资金开始重新回流美股。上半年，美股加息预期一波三折，1月份CPI环比转负提振市场情绪，2月份强劲非农就业数据和通胀数据超预期冲击美股市场，3月份硅谷银行事件制约进一步加息的预期；到4月CPI超预期十连降，同比增速创两年来最小涨幅，PPI同比增长2.3%，创近两年半新低，通胀趋势下降，加息预期整体下降；年中附近，人工智能发力，期间人工智能以及相关软硬件公司又进一步带动了美股的上涨，由ChatGPT和其他大型语言模型引发的人工智能热潮不断推动了美股的大涨；11月美国零售增速超预期回升，房地产相关数据也显示美国楼市不振有所缓解，如11月新屋开工年化户数环比激增14.8%至156万，远超预期并创六个月新高，其中单户型住宅开工户数增长18%，创2022年4月以来新高，体现未来开工趋势的营建许可环比下降2.5%至146万，虽略低于预期，但单户型营建许可创2022年5月以来新高；12月份，美国非农数据显示美国现状为低失业率、就业增长放缓和通胀缓和，美国经济实现软着陆的乐观情绪增长；软着陆对于美国经济及美联储均是一件好事，这意味着美联储完成了在不引发衰退的情况下遏制住通胀的艰巨任务。货币政策方面，2023年7月份美联储首次暂停加息，在9月、12月继续暂停加息，立场转鸽，市场预期美联储2024年3月或将首次降息，全年降息100BP，整体预期较为乐观。市场博弈方面，市场对未来提前降息表示乐观，纳指100指数从11月初开始呈现单边上涨行情，但也有机构对未来提前降息表示谨慎态度。本基金主要采用完全复制法来跟踪纳斯达克生物科技指数，按照个股在标的指数中的基准权重构建股票组合，呈现出股票型指数基金的特征。纳斯达生物科技指数由纳斯达克上市的生物科技和制药行业证券（依据ICB行业分类标准分类）组成，旨在反映该类公司的整体表现。美股中存在众多优秀公司，尤其是医药和科技类公司，基本上体现了很高的科技公司护城河效应，一般情况下，对于全球新兴机会的把握上具备了很强的竞争优势，从互联网革命到生物科技革命，从日常的电子消费到全球计算机的不断迭代，全球现代化中的很多应用都与中美此类高科技公司息息相关。