融通深证成份指数C(004875) - 基金经理

2023年是疫后复苏的第一年，市场开年在经济的“强预期”和“弱现实”下走出了倒V形走势。A股市场在经历2019-2021年牛市后，延续了第2个调整年；主要宽基指数中，沪深300与中证500最大跌幅分别达48%和45%；沪深300在2024年2月2日PB创下2020年以来的历史新低1.15倍；而成长风格的代表性指数创业板指最大回调幅度接近腰斩，估值在当天也创下指数历史新低22.8倍PE（TTM）。对比历史5轮熊市，本轮市场调整无论是幅度还是时间上已相当充分，市场进入中长期投资的高性价比区间。　　下半年以来，随着出口以及国内经济下行压力加大，7.24政治局会议确立了本轮“政策底”，稳经济成为政府当前的重要工作。8月以来，政策的力度和密度持续提升；政策主要围绕“活跃资本市场”与“调整优化地产政策”相继展开，包括8.27日财政部发布印花税减半征收，以及一线城市限购限贷的放松。　　2023年底至今的2个月以来，以沪深300与上证50为代表的核心宽基ETF被大幅买入；2024年1月24日，国常会强调“要采取更加有力有效措施着力稳市场、稳信心”；国资委研究将“市值管理”纳入央企负责人业绩考核。政策的持续加码有望化解经济下行风险，稳定市场信心，夯实市场底部。海外方面，2024年美联储大概率开启宽松的货币周期，中美“政策底”共振期有望形成。从企业盈利的角度看，2023年三季度企业盈利已经企稳回升，2季度财报确认为本轮的企业“盈利底”。　　从风格配置的角度看，历次市场触底过程中，大盘价值占优；而市场企稳后，中小盘成长方向更优。从行业层面来看，数字经济是今明两年的主线，AI正处于新一轮科技周期起点，随着前期估值的消化，当前具备较好的配置价值，重点关注AI的算力板块，包括光模块、服务器以及AI芯片。　　具体到本基金跟踪的深证成指数，是A股市场的核心市场指数，成分股高度集中于新经济方向，当前估值处于历史偏低水平。预计2024年在经济、消费逐步复苏下，将有较好的投资机会。