摩根标普港股通低波红利指数A(005051) - 基金经理

三季度以来，港股市场先是维持震荡，在季度末迎来大幅上涨。今年以来在国内经济延续弱复苏、全球进入大选年、地缘冲突频发的宏观背景下，资金风格更偏向防御，具备红利属性的资产占优。三季度末以来，随着美联储于9月18日开启降息周期，为港股流动性打开空间，港股开始迎来上涨。9月24日以来，在国内连续的“政策组合拳”密集落地之下，市场风险偏好快速修复，港股迎来大幅反弹。本季度，本基金跟踪的标普港股通低波红利指数录得6%的涨幅。当前来看，海外地缘因素与美国大选不确定性较高，国内经济基本面延续修复，但地产去库周期仍是影响市场的一大因素。在海内外不确定因素扰动下，具有稳定分红能力和更高分红潜力的央国企或能帮助有效对冲市场波动，从而有望作为相对稳健的防御策略。叠加存款利率下调、市场回报预期较弱的背景下，高股息资产吸引力更加明显。本基金所跟踪的标普港股通低波红利指数用于衡量标普港股通指数内50只波幅最小、股息率高的股票的表现。整体指数以低估值行业为主要持仓特征，在安全边际上有望为投资者组合提供较好的保护。本基金继续采用完全复制的方法跟踪标的指数，争取跟踪误差保持在合理范围内。

上半年，港股市场较为波动，经历了多轮上涨和回调。在国内经济延续弱复苏、全球进入大选年、地缘冲突频发的宏观背景下，上半年股市风险偏好不高，资金风格偏向防御，具备红利属性的资产占优，港股高股息板块表现亮眼，本基金跟踪的标普港股通低波红利指数今年上半年上涨13%，表现优于恒生指数的3.94%。

年初以来市场对美联储降息的乐观预期不断修正，降息时点一再推迟，10年期美债收益率也自2023年年底以来震荡向上。一季度，恒生指数下跌了2.97%，而同期上证指数上涨2.23%，在风险偏好较低的情形下，尽管估值较低，但是受制于流动性的约束，港股的表现并未胜出A股。一季度标普港股通低波红利指数（HKD）收益率为-1.13%，表现优于恒生指数的-2.97%。展望未来，长端利率快速下行和“资产荒”背景下，类债券属性的高股息资产具备吸引力。具有稳定分红能力和更高分红潜力的央国企或能帮助有效对冲市场波动，从而有望作为较为稳健的防御策略。本基金所跟踪的标普港股通低波红利指数用于衡量标普港股通指数内50只波幅最小、股息率高的股票的表现。整体指数以低估值行业为主要持仓特征，在安全边际上有望为投资者组合提供较好的保护。本基金继续采用完全复制的方法跟踪标的指数，争取跟踪误差保持在合理范围内。

2023年由于市场风险偏好较低，市场整体表现较弱。2023年7月以来国家推出了一系列稳增长政策，从高频经济数据来看中国经济已经处于底部企稳的阶段，不过受制于海外流动性紧张及投资者风险偏好较低的影响，A股和港股市场仍然表现疲软。2023年在整体市场表现不佳的背景下，但煤炭、石油、天然气和电信等几个高分红聚集的板块表现较优，红利为代表的高股息资产算是今年表现亮眼的一条主线。2023年恒生指数下跌13.82%，本基金跟踪的标普港股通低波红利指数小幅下跌1.55%。