上银慧佳盈债券(005666) - 基金经理

三季度债市波动加剧。7月以来，受经济缓慢修复、降息等因素影响，各期限利率债收益率总体下行，整体呈现月初上行，再震荡，月末下行的走势。8月债市波动加大，月内经历了3次较大的调整，整体震荡略上，市场活跃度明显回落。9月初债市延续修复行情，央行公开市场买入短券，国债收益率曲线陡峭化。临近季末债市大幅调整，情绪转弱。本基金在震荡环境下整体维持中等久期和中等杠杆的投资策略，获取较为合理的票息收益，并通过交易把握波段机会。

上半年GDP增长前快后慢，经济仍处于缓慢修复状态，在市场风险偏好较低、地方债发行偏慢、机构配置力量增强、资产稀缺行情延续等因素的作用下，利率债收益率波动下行，中枢环比、同比降幅均较高，二季度中枢较一季度下行12.69BP至2.28%。本基金在震荡环境下整体维持中等久期和中等杠杆的投资策略，获取较为合理的票息收益，并通过交易把握波段机会。

一季度债市总体下行。1月表现较强，长端一度向下突破2.5%，利率曲线呈牛平走势。2月经济延续弱势复苏的状态，LPR降息催化，资金面较为宽松，致使各期限国债收益率均下行，10Y国债收益率破近20年低位。3月受供给压力尚未落地、市场情绪等因素影响，超长端进行盘整，债市进入低位盘整震荡阶段，波动较大。本基金在震荡环境下整体维持中等久期和中等杠杆的投资策略，获取较为合理的票息收益，并通过交易把握波段机会。

2023年债券市场随着经济分化式复苏以及预期的变化调整，10Y国债收益率呈现M型走势。年初到2月末，市场博弈强预期，长债利率有所上行并高位震荡。3月初到8月中下旬，基本面数据偏弱，长债利率趋势下行。8月中下旬至11月末，防止资金套利和空转的基调下，资金面偏紧，利率回升。11月末以来，资金面转松，经济数据多弱于预期，债市情绪回暖，10年期国债收益率在年末下行至2.57%左右。本基金在震荡环境下整体维持中等久期和中等杠杆的投资策略，获取较为合理的票息收益，并通过交易把握波段机会。