中欧匠心两年持有期混合A (006529.jj)中欧基金管理有限公司持有人户数4.88万 | 成立日期 | 2019-06-11 | 总资产规模 | (2024-09-30) | 基金类型混合型当前净值1.0787元基金经理周蔚文管理费用率1.20%管托费用率0.20%持仓换手率117.45% (2024-06-30) 成立以来分红再投入年化收益率5.39% |
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中欧匠心两年持有期混合A(006529) - 基金经理
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| 基金经理 | 任职日期 | 离任日期 | 任职时长 | 年化投资收益率 | 沪深300年化投资收益率 | 总投资收益率 | 沪深300总投资收益率 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 周蔚文 | 2019-06-11 | -- | 5年6个月任职表现 | 5.39% | -- | 33.76% | -6.68% |
当前基金经理
| 基金经理 | 职务 | 从业年限 | 管理年限 | 详情 | 任职日期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 周蔚文 | 权益投决会主席/权益专户投决会委员/投资总监/权益研究部总监/基金经理 | 25 | 17.8 | 周蔚文先生：中欧新趋势股票混合型证券投资基金(LOF)基金经理，中国籍，北京大学管理科学与工程专业硕士，已取得基金从业资格。历任光大证券研究所研究员，富国基金管理有限公司研究员、高级研究员、富国天合稳健优选股票型证券投资基金基金经理(自2006年11月起至2011年1月)，中欧基金管理有限公司副总经理、研究部总监、中欧盛世成长分级股票型证券投资基金基金经理(自2012年3月29日起至2014年1月)。现任中欧基金管理有限公司副总经理、投资总监兼、事业部负责人、中欧新蓝筹灵活配置混合型证券投资基金基金经理(自2011月5月23日起)、中欧新趋势股票混合型证券投资基金(LOF)基金经理(自2011年8月16日起)。中欧精选灵活配置定期开放混合型发起式证券投资基金(自2016年12月01日起)。中欧瑞丰灵活配置混合型证券投资基金基金经理(自2017年07月31日起)。中欧匠心两年持有期混合型证券投资基金基金经理(自2019年06月11日起)。2021年12月17日任中欧明睿新常态混合型证券投资基金、中欧创新未来18个月封闭运作混合型证券投资基金、中欧时代先锋股票型发起式证券投资基金基金经理。 | 2019-06-11 |
基金投资策略和运作分析 (2024-09-30)
三季度权益市场在9月下旬前呈现震荡趋弱的走势，国内金融经济数据承压、部分龙头公司中报业绩不达预期等负面因素导致投资者对未来预期的展望进一步趋于谨慎，压制了市场表现。9月中美联储正式开启降息周期，市场开始止跌企稳，国内的政策环境也出现了显著的变化。9月24到9月25日，央行、金融监管总局、证监会、国务院、民政部、财政部就降准降息、调整房贷利率、降低首付比例、提高再贷款支持比例、创设融资便利工具、促进资本市场健康发展、促进高质量就业、补贴困难群众等方面出台了一揽子政策。9月26日的政治局会议上提出了“促进房地产市场止跌回稳”、“努力提振资本市场”、“帮助企业渡过难关”、“促消费与惠民生相结合”。 这套组合拳使市场信心迅速恢复，交易活跃度显著提升，各大指数呈现强力反弹，收复今年失地并创出年内新高。从结构上看，反弹较多的板块，一类是直接受益于一揽子政策提振、预期基本面将有明显改善的行业，如非银金融、房地产、消费等；另一类是风险偏好上升后的高弹性品种，如TMT、电力设备等。石油石化、煤炭、公用事业等红利类资产则涨幅有限。 报告期内，本基金延续寻找结构性机会的投资思路，看好有长期价值但短期业绩趋势受挫于行业景气度、盈利在未来1-2年内预期好转的优秀公司。基金整体维持较高仓位运作，相对市场超配养殖、基础化工、科技制造业和医药健康行业，但考虑到养殖行业的产品价格处于历史较高位置，减持了部分产品成本和产量均有不确定性的公司个股。同时，我们略微调降了A股的投资比例并继续加仓港股的配置，主要是因为港股对于美国降息流动性预期改善的反应更为敏感，同时相对A股，港股的估值也更具吸引力，港股增配的方向主要是生物医药、传媒、房地产和保险等板块，减配的是有色金属、公用事业和计算机硬件。
基金投资策略和运作分析 (2024-06-30)
年初A股延续去年五月以来的弱势，到二月初达到极致，一些微盘股、小盘股短期迅速下跌。此后，在政策呵护和有韧性的宏观经济支持下，股票市场迅速反弹并维持相对平稳。结构上，市场总体上呈现哑铃特征，表现较好的有两大板块。一方面是以银行、煤炭、公用事业为代表的红利资产和以石油石化、有色金属为代表的资源类板块；另一方面是技术和应用取得实质性突破的人工智能产业链，以通信网络设备及上下游产业为代表，在上半年获得不错的收益。相对而言，与内需相关度较高，同时受到量价考验的房地产、消费等行业跌幅较大。 报告期内，本基金延续寻找结构性机会的投资思路，看好有长期价值但短期业绩趋势受挫于行业景气度、盈利在未来1-2年内预期好转的优秀公司。体现在操作上，我们相对市场超配了养殖和基础化工行业，并在报告期内对组合内同一行业的个股进行优化，例如基础化工加仓了虽然短期有压力，但具备全球竞争力、底部扩张且盈利已开始改善的中游优质公司；养殖行业置换了管理出现瓶颈、成本持续高位、增长失速的公司，增加了成本控制更有优势、经营稳健、具备自身alpha的公司。此外，我们增配了具备成长性的AI产业链，并依据行业进展，配置应用确定性更高的机器人及自动驾驶行业，减配了需求尚不明朗的传媒。另外，面对疲弱的消费数据，我们相应降低了白酒、旅游、航空等可选消费行业的配置，也减持了竞争加剧、出口不确定性提升的电力设备行业；同时，考虑到美国降息预期、供给受限，以及未来全球产业链的再工业化和中国经济复苏对资源品的需求等因素，我们增加了阶段性确定性较高的上游资源品的配置。整体而言，我们调降了A股的投资比例加仓了港股，主要是因为港股对于美国降息流动性预期改善的反应更为敏感，同时相对A股，港股的估值也更具吸引力。
基金投资策略和运作分析 (2024-03-31)
2024年第一个季度，市场走出了先抑后扬的V型走势。前期由于传统产业的基本面未达预期，叠加上投资者对流动性（雪球类产品、股权质押风险等）、行业政策（网游新规）、地缘政治等多方面因素担忧的加剧，导致A股出现快速回调，上证指数下探至2700点以下。但非理性的下跌大幅释放了系统性风险，也孕育着投资机会的到来。春节前，市场开始强势反弹，春节假期经济数据提振信心，市场资金面压力缓解，外加货币、财政政策的连续出台也让市场对政策预期开始升温，资本市场层面，监管层从多方面着手稳定市场运行，由此A股上行趋势得以延续。 整体而言，行业表现分化较为严重，中期基本面趋势明确的高股息板块、AI产业、黄金、铜等有色行业表现突出，而受地缘政治影响大的医药行业、波动率较高的计算机和电子以及基本面尚未企稳的房地产跌幅居前。高股息板块表现较好是因为在低利率、高质量增长的背景下，股息率成为一些长线机构底层资产配置的重要考量。AI产业表现好是因为新发布的模型，文生视频应用获得突破，市场对AI产业发展的进度预期因此提前，AI视频和AI应用相关标的受到市场追捧。黄金、铜等有色表现较好有美国降息预期、供给受限等因素的共同作用。 报告期内，本基金在维持A股仓位的基础上加大了港股资产的配置，整体仓位处于较高水平，港股增持的方向主要是受益于出口的家电和低估值的电力个股。A股部分相对市场超配养殖和基础化工行业，我们看好其中有长期价值但短期业绩趋势受挫于行业景气度的优秀公司，相信这些公司的盈利在2024年甚至2025年都有望明显好转。此外，我们还增配了具备成长性的AI产业链上的算力、硬件、下游应用公司，减配了上行空间有限的电力设备、电子和社服个股。
基金投资策略和运作分析 (2023-12-31)
2023年是疫后复苏的第一年，市场经历了先扬后抑的过程。疫后复苏后，市场对经济增长的预期比较高，各大指数快速反弹，但大家低估了“疤痕效应”的影响，市场开始修正预期，部分核心资产相对指数回调更多，对于主动管理型基金的净值带来了压力。 全年来看，市场偏好倾向于两类投资机会，一类是随着ChatGPT出世而带来的对AI产业链的投资，通讯、传媒、计算机、电子板块的上涨反应了大家对新兴行业高成长性的期待；另一类是面对“弱现实”，资金风险偏好降低，涌向了以石油石化、煤炭为代表的高股息红利资产。而与宏观经济相关度高的消费行业以及竞争恶化的新能源板块都出现了较大的回撤。 操作上，A股部分年初本基金相对市场超配了养殖与疫情受损股，我们认为这两个板块公司的盈利在2024年甚至2025年都有望明显好转。在看到比预期弱的经济数据后，我们逐步减持了大部分疫情受损股。尽管养殖行业探底的时间比预期的长一些，但我们认为未来一两年这个周期高点或会到来，因此保持了养殖行业较高的持仓比例。全年来看，A股与港股的配置比例变化不大，增加了避险属性的黄金、处于周期区间低位且估值较为合理的化工、机械行业、低估值市场地位稳固的互联网平台公司以及受益于人工智能的通讯板块的配置，降低了消费电子、电力设备、社会服务板块的配置。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 (2024-06-30)
在经济结构性转型的过程中，叠加三年疫情影响，中国产业承受外部压力，不少企业以及家庭、个人的资产负债表受到影响。居民消费意愿弱、企业投资热情不高。今年上半年个人所得税、企业所得税出现负增长，也反映了居民收入、企业利润的状况，这些因素不可避免的会在股票市场得到反映。但我们也看到不少积极的因素，经济结构性转型取得了明显进展，数字经济在GDP中的贡献占比显著提升，新质生产力的发展、基础研究的投入得到政策的大力支持。 2024年上半年地产政策及时优化到需求侧，使得已经经历了两到三年深幅调整的地产行业预期产生积极变化，特别是大城市的房屋成交，无论量价都有望进入寻底阶段。出口具备较强韧性也有利于宏观经济的企稳，因此我们对未来宏观经济的判断是相对平稳或者说偏弱的平稳状态。要使经济稳中有进，在促进居民消费、企业产能利用率和盈利水平提升、企业投资意愿增强、就业条件改善、收入预期提振的正向循环中，政府财政政策的发力至关重要。通过增加财政补贴以提升居民消费意愿，通过大力提高生育补贴以提高人口出生率，增加人民获得感，促进经济、社会发展，我们相信这是较为理性的选择。 资金面方面，国内市场利率明显下行，未来一段时间可预期美国也将降息。居民存款总额再创新高，存款利率、理财产品收益率不断新低，股市的吸引力不断增强。 在众多行业板块对比中，从一年左右的维度出发，结合行业估值和未来基本面展望，我们看好必需消费、医药产业链。另外还有两类机会也值得我们关注，一是新兴行业中部分能持续成长的优秀公司。尽管在这一轮人工智能的产业革命浪潮中由于外部的压制，增加了国内人工智能产业发展的困难，但我们看到国内产业界还是在尽力追赶，我们预期未来国内人工智能产业会不断取得明显进展，AI应用会在更多产业铺开，智能驾驶、文化传媒、智能硬件及机器人等行业中会出现未来能不断长大的公司。二是出口份额还可持续提高的、明显有全球竞争力的制造业，特别是受地缘政治影响较小地区出口占比高的公司预期会保持较好的增长。
