国联安新科技混合(007305) - 基金经理

市场二季度总体延续了一季度的防御性风格，以银行、上游资源品等为代表的红利板块表现相对突出，而成长板块继续跑输市场整体。由于市场热点快速切换，因此亏钱效应也较为明显。报告期内，本基金重点配置在半导体设备、人工智能算力、消费电子、芯片设计及新能源汽车等细分板块。就科技板块而言，我们认为人工智能仍是当前产业趋势最为明确的方向，算力相关的硬件核心标的今明年业绩成长确定性较高；同时消费电子、芯片设计的行业优质公司随着一季度业绩拐点的显现，股价表现逐步企稳向上，特别是人工智能在手机、电脑等端侧的应用前景开始受到市场关注，未来有望提振电子终端需求；半导体设备随着大基金三期的成立，也是未来确定性受益半导体国产化的方向；而人工智能在软件和互联网应用侧目前相对缺乏爆款产品，因此计算机和传媒板块的机会依然乏善可陈。高端制造领域，汽车板块国产厂商以价换量，市场份额继续保持增长，未来重点关注国产品牌出海的机会和智能化渗透率的进一步提升；新能源板块面临过剩产能出清的压力，短期投资机会相对缺乏；低空经济、人形机器人等新的成长产业方向则处于相对早期，但值得保持密切研究和跟踪。

市场一季度大幅波动，整体表现先抑后扬，其中上游资源品及红利板块表现较突出，而科技板块由于开年后调整幅度较大，表现明显跑输市场整体。在科技板块中，人工智能相关的硬件算力表现相对亮眼，无论是切入海外算力供应的相关厂商还是国产算力供应链厂商，均有望持续受益于人工智能浪潮对算力需求的快速增长。另一方面，国内强调发展新质生产力，其核心是发展科技和高端制造，有望提振相关领域的投资和需求，并带来相关投资机会。报告期内本基金继续围绕TMT和高端制造进行均衡配置，尤其是在经历过年初市场非理性调整后，我们认为科技板块整体估值和市场预期都处于较低位置，应积极配置相关优质标的。在TMT领域我们重点看好硬件算力及部分AI应用、半导体设备、部分低估值的消费电子标的等；在高端制造领域，主要看好汽车智能化、机器人等细分方向。

2023年市场整体呈现调整态势，以高股息低估值为代表的红利板块以及小市值微盘股表现相对突出，而在存量资金博弈的背景下，机构重仓的中大市值白马则明显跑输市场。科技板块全年来看震荡较为剧烈，上半年在人工智能主题带动下，TMT各板块出现一波明显上涨，尤其是传媒、通信等前期机构持仓相对少的板块涨幅较大，但下半年受到业绩兑现度和市场资金面的影响，科技板块迎来持续调整。报告期内，本基金重点围绕TMT和高端制造领域均衡配置，一方面挖掘并布局当前产业处于成长初期或高速增长期的细分方向，另一方面积极寻找股价低位且中期有望出现基本面边际改善的个股机会。在TMT领域，我们重点配置人工智能相关的硬件供应商、半导体设备、通信设备以及消费电子中相对低估的部分龙头标的；在高端制造领域，我们主要看好高端专用装备、汽车零配件、机器人等细分方向，并在上述领域配置相关优质标的。

三季度市场继续处于探底阶段，偏防御属性的红利风格占优，而上半年有所表现的成长板块则迎来大幅调整，尤其是数字经济、人工智能、半导体等相关领域跌幅巨大。但随着稳经济政策的不断推出，以及科技国产化领域的不断突破，市场信心的修复正在逐步显现，加上成长板块已经经历明显调整，因此对于科技成长板块可以更加乐观一些。报告期内，本基金继续坚守科技和高端制造领域，一方面通过阶段性仓位调整对冲板块整体性下跌阶段的部分影响，另一方面积极寻找错杀品种以及基本面持续较强的标的。在科技领域，我们重点配置了ICT设备、基础算力、半导体设备等子板块的相关龙头标的，并适当布局部分股价和基本面处于相对底部的品种；在高端制造领域，我们主要看好汽车零部件、机器人、新能源中涉及新技术的相关设备等，并在上述领域配置相关优质标的。