国联安新科技混合(007305) - 基金经理

三季度大部分时间市场都处于持续缩量下跌的状态，但在海外降息以及国内稳增长政策的催化下，市场极度悲观的预期一举被扭转，并在9月下旬开启了一波全面的大幅快速反弹，各大指数也都创下了年内新高。报告期内，本基金秉持弱市下多看少动的原则，配置方向继续延续前期思路，即重点配置在半导体设备、人工智能算力、消费电子、新能源汽车等当前业绩增长相对较好且长期成长趋势明确的细分方向，并从中优选经营更稳健、抗风险能力更强的细分龙头标的，后续随着市场热度的升温以及宏观基本面的企稳，我们看好上述科技高成长方向有望实现更好的相对收益。

上半年市场总体呈现防御性风格，以银行保险、公用事业、上游资源品等为代表的红利板块表现较为突出，而成长板块，尤其是中小市值个股，则显著跑输市场整体，市场亏钱效应也较为明显。报告期内，本基金重点配置在半导体设备、人工智能算力、消费电子、芯片设计及新能源汽车等细分板块。就科技板块而言，我们认为人工智能仍是当前产业趋势最为明确的方向，算力相关的硬件核心标的今明年业绩成长确定性极高；同时消费电子、芯片设计的行业优质公司随着一季度业绩拐点的显现，股价表现逐步企稳向上，特别是人工智能在手机、电脑等端侧的应用前景开始受到市场关注，未来有望提振电子终端需求；半导体设备随着大基金三期的成立，也是未来确定性受益半导体国产化的方向。高端制造领域，汽车板块国产厂商以价换量，市场份额继续保持增长，未来重点关注出海和智能化渗透率的进一步提升；低空经济、人形机器人等新的成长产业方向则处于相对早期，但值得保持密切研究和跟踪。

市场一季度大幅波动，整体表现先抑后扬，其中上游资源品及红利板块表现较突出，而科技板块由于开年后调整幅度较大，表现明显跑输市场整体。在科技板块中，人工智能相关的硬件算力表现相对亮眼，无论是切入海外算力供应的相关厂商还是国产算力供应链厂商，均有望持续受益于人工智能浪潮对算力需求的快速增长。另一方面，国内强调发展新质生产力，其核心是发展科技和高端制造，有望提振相关领域的投资和需求，并带来相关投资机会。报告期内本基金继续围绕TMT和高端制造进行均衡配置，尤其是在经历过年初市场非理性调整后，我们认为科技板块整体估值和市场预期都处于较低位置，应积极配置相关优质标的。在TMT领域我们重点看好硬件算力及部分AI应用、半导体设备、部分低估值的消费电子标的等；在高端制造领域，主要看好汽车智能化、机器人等细分方向。

2023年市场整体呈现调整态势，以高股息低估值为代表的红利板块以及小市值微盘股表现相对突出，而在存量资金博弈的背景下，机构重仓的中大市值白马则明显跑输市场。科技板块全年来看震荡较为剧烈，上半年在人工智能主题带动下，TMT各板块出现一波明显上涨，尤其是传媒、通信等前期机构持仓相对少的板块涨幅较大，但下半年受到业绩兑现度和市场资金面的影响，科技板块迎来持续调整。报告期内，本基金重点围绕TMT和高端制造领域均衡配置，一方面挖掘并布局当前产业处于成长初期或高速增长期的细分方向，另一方面积极寻找股价低位且中期有望出现基本面边际改善的个股机会。在TMT领域，我们重点配置人工智能相关的硬件供应商、半导体设备、通信设备以及消费电子中相对低估的部分龙头标的；在高端制造领域，我们主要看好高端专用装备、汽车零配件、机器人等细分方向，并在上述领域配置相关优质标的。