中金中证沪港深优选消费50A(008519) - 基金经理

本基金采用完全复制中证沪港深优选消费50指数的策略，按照标的指数的成份股构成及其权重构建股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。本基金按照基金合同约定保持较高仓位运作，力争使组合与基准收益率的跟踪偏离和跟踪误差保持在较低水平。　　2024年二季度，在经济新旧动能不断转化过程中，国内稳增长政策稳步推出，以增强经济大盘的韧性。不过，阶段性宏观数据波动给市场预期带来扰动。同时，海外通胀形势似展现出较强惰性，投资者对全球流动性环境表达出更多担忧。基本面预期调整使权益市场情绪转弱。　　A股市场冲高回落，成交下降。沪深300、中证500和中证1000等规模指数，分别自一季度末回落-2.14%、-6.50%和-10.02%。风格方面，大盘相较小盘展现出更强韧性，价值继续跑赢成长。行业方面，银行、电力及公用事业、交通运输、煤炭等领涨市场，消费者服务、传媒、商贸零售、计算机等表现落后。　　展望未来，伴随政策效果逐步显现，经济增长内生动能有望不断增强，市场有机会重新定价经济增长预期差。此外，全球通胀缓解趋势或将在下半年进一步明朗化，全球主要央行加息周期已基本结束，流动性环境仍有望对国内权益市场形成支撑。我们对未来市场走势不悲观，在账户管理中仍将坚持系统化投资理念，以科学理性决策应对市场各类不确定性。

本基金采用完全复制中证沪港深优选消费50指数的策略，按照标的指数的成份股构成及其权重构建股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。本基金按照基金合同约定保持较高仓位运作，力争使组合与基准收益率的跟踪偏离和跟踪误差保持在较低水平。　　2024年一季度，A股市场探底回升，主要指数呈现V型走势。春节前市场结构性调整特征明显，过去三年相对强势的小微市值风格连续回调，使得A股市场持仓结构实现较为完整的出清过程。伴随市场支持举措不断落地，春节后主要指数自估值历史低位出现一轮修复性反弹行情，大市值规模指数年初以来已录得正收益。一季度，市场代表性指数中，沪深300指数表现上涨3.10%，中证500指数下跌2.64%，中证1000指数下跌7.58%。风格方面，大盘表现优于小盘，价值继续战胜成长。行业方面，石油石化、家电、银行、煤炭、有色等表现居前，综合、医药、电子、房地产、计算机等表现靠后。　　展望未来，我们认为投资者持仓结构对市场走势的影响边际下降，宏观基本面重新成为市场关注的核心变量。国内方面，中国经济复苏的广度和深度正逐步深化，工业、服务业、消费等领域均出现不同程度改善。后续在宏观政策协同发力下，需求潜力或将进一步释放，这有助于推动经济总量实现高质量增长，也有利于物价水平平稳回升，从而降低风险资产的溢价水平。海外方面，伴随部分就业数据的发布，市场对美联储货币政策的节奏再次产生较大的分歧，但全球大部分央行的加息周期已经基本结束，市场对美联储货币政策的分歧也更多是减息节奏和幅度而非政策方向，因此，国内资产价格修复仍然有机会迎来比去年更好的流动性环境。考虑到A股市场整体仍处于估值历史低位区间，且市场持仓结构已实现完整出清，我们认为A股市场未来一个阶段的机会将大于风险。

本基金采用完全复制中证沪港深优选消费50指数的策略，按照标的指数的成份股构成及其权重构建股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。本基金按照基金合同约定保持较高仓位运作，力争使组合与基准收益率的跟踪偏离和跟踪误差保持在较低水平。　　2023年是疫情防控平稳转段后的首年，中国宏观经济逐步走出疫情影响，恢复常态化运行，GDP增速达5.2%，达成全年目标。不同于传统周期型复苏，走出疫情后的经济复苏呈现出一定“非典型”特征，供给整体恢复较快，需求潜力仍有待进一步释放，这使得国内物价水平总体运行在低位区间，全年CPI比上年上涨0.2%。　　“非典型”经济复苏背景下，市场整体对“波浪式发展、曲折式前进”的经济恢复过程预期不足，预期与数据之间不断变化的相对位置决定了市场走势节奏和风格结构差异。此外，物价水平低位区间运行，安全资产需求超预期，权益资产风险溢价不断抬升，高股息、强主题成为了更多投资者关注的投资主线。　　2023年A股市场呈现前高后低特征，除部分小市值指数外，代表性规模指数全年多数收跌。风格表现方面，价值优于成长，小盘战胜大盘。选股策略方面，以盈利动量为代表的基本面量化策略在2023年遭遇波折，以低波动、低流动为代表的数据驱动类策略表现突出。

本基金采用完全复制中证沪港深优选消费50指数的策略，按照标的指数的成份股构成及其权重构建股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。本基金按照基金合同约定保持较高仓位运作，力争使组合与基准收益率的跟踪偏离和跟踪误差保持在较低水平。　　政治局会议对下半年经济工作定调，稳增长政策持续发力，经济内生增长动能边际走强。美联储货币政策仍然偏紧，美债利率创阶段新高，对全球市场造成扰动。A股市场对经济有望企稳回升的定价仍相对不充分，三季度呈现弱势震荡格局，主要宽基指数收跌，人工智能等热点主题调整。其中，沪深300下跌3.98%，中证500下跌5.13%，中证1000下跌7.92%，创业板下跌9.53%，科创50下跌11.67%。风格方面，价值胜过成长，大盘优于小盘。行业方面，煤炭、非银、石化、银行、房地产等表现靠前，传媒、计算机、新能源、军工、机械等表现落后。　　展望四季度，我们预计：在稳增长政策不断落地的背景下，国内经济内生增长动能将持续增强，A股上市公司盈利有望迎来反弹。伴随资本市场相关政策举措不断出台，国内权益市场情绪有机会得到明显改善。考虑到A股市场整体估值仍处于历史相对低位区域，我们对A股市场未来表现不悲观。