大成恒享混合A (008869.jj)大成基金管理有限公司 | 成立日期 | 2020-03-05 | 总资产规模 | (2024-03-31) | 基金类型混合型当前净值0.9804元基金经理李煜管理费用率1.00%管托费用率0.20%持仓换手率92.37% (2023-12-31) 成立以来分红再投入年化收益率-0.46% |
| 相关基金: | 主从基金大成恒享混合C | ||||
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大成恒享混合A(008869) - 基金经理
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| 基金经理 | 任职日期 | 离任日期 | 任职时长 | 年化投资收益率 | 沪深300年化投资收益率 | 总投资收益率 | 沪深300总投资收益率 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 王磊 | 2020-03-05 | 2021-12-01 | 1年8个月任职表现 | 5.43% | -- | 9.63% | -- |
| 孙丹 | 2020-03-05 | 2021-04-14 | 1年1个月任职表现 | 6.43% | -- | 7.16% | -- |
| 李煜 | 2023-03-30 | -- | 1年3个月任职表现 | -4.35% | -- | -5.47% | -- |
| 冯佳 | 2021-05-27 | 2023-04-04 | 1年10个月任职表现 | -1.17% | -- | -2.15% | 22.61% |
当前基金经理
| 基金经理 | 职务 | 从业年限 | 管理年限 | 详情 | 任职日期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 李煜 | 本基金基金经理 | 14 | 2.9 | 李煜先生：南京理工大学工学博士,国籍:中国。曾就职于国信证券股份有限公司、德邦基金管理有限公司、博时基金管理有限公司、南方基金管理股份有限公司,历任行业研究员、基金经理、研究部总监、投资经理。2014年8月至2015年6月担任德邦优化混合基金经理;2015年2月至2015年6月担任德邦新动力混合基金经理;2015年4月至2015年6月担任德邦福鑫混合、德邦大健康混合基金经理。2022年3月加入大成基金管理有限公司,现任股票投资部基金经理。具有基金从业资格。2022年7月1日起担任大成景瑞稳健配置混合型证券投资基金的基金经理。2022年11月24日起担任大成红利优选一年持有期混合型发起式证券投资基金基金经理。 | 2023-03-30 |
基金投资策略和运作分析 (2024-03-31)
2024年初市场先抑后扬，大盘蓝筹普遍表现较好。红利、周期板块涨幅领先，过往几年的赛道股普遍回暖；中小市值股票则普遍承压，去年表现相对较好的TMT板块，今年则普遍落后；地产、非银、军工板块则延续低迷。整体来看，一季度市场交投偏谨慎，偏向于经营稳定、业绩确定性高的行业、企业，对成长领域普遍持负面态度。 组合本季度继续维持高仓位运行，持仓结构与上年末持仓基本一致，减持了部分传媒、电新及红利类持仓，增加了周期、消费等持仓比重。债券部分久期中枢抬升。
基金投资策略和运作分析 (2023-12-31)
首先为23年下半年以来及今年年初的净值大幅下行致歉。导致净值过快下行的主因是权益仓位相对较高。2023年组合构建的核心思路是在市场估值处于相对较低时期，选择相对较高ROE和成长性的标的构建组合。从ERP模型上看，在上证指数3000点及以下位置，市场整体处于在1x标准差位置，权益的性价比更高，因此组合权益仓位在2023年下半年一直维持在上限。 2023年初市场表现出对经济复苏较多的期待，在AI等热点事件驱动下上半年权益市场有较好表现，但随着经济复苏低于预期，市场逐渐趋冷，特别是下半年地产行业持续低迷，风险偏好持续下行，临近年末市场表现和流动性缺失时期近似。组合下半年的表现比预想差了很多，从结果看，组合操作对市场下行影响预估不足是导致净值回撤过大的重要因素。2023年，股债市场有一个共同点，即呈现显著的结构式特征，超额收益品种表现突出。债市的超额收益品种除了是此前一年（22年底）的债市大幅波动中的超跌品种以外，一个和中期宏观预期有关，一个和年中逐渐落地的化债政策有关。 2024年初市场平淡开场，并延续了23年12月以来的行情，按照过往经验，场内流动性将阶段性向权重股倾斜，而其他板块出现加速出清过程。当前市场处于低位不用重述，重新聚集的方向还是要看未来经济的重振方向。
基金投资策略和运作分析 (2023-09-30)
三季度市场表现持续低迷，在一系列经济数据低于市场预期后，8月经历较为持续的抛压，除红利为代表的避险资产表现较好外，大部分股票都有较大回落。市场整体风险偏好大幅下降，估值水平接近历次底部低点。市场重回底部低位运行确实超出预想，高仓位是净值回撤主要原因，此外组合结构也是本季表现较差的重要因素。本季度继续维持高仓位运行，结构变动不大，个别标的进行置换/合并，持仓集中度略有提升。 政策和经济短期见底，资金季节性转紧，债券收益率有所下行。本季度组合债券部分久期偏低。
基金投资策略和运作分析 (2023-06-30)
上半年权益市场的表现基本反映了经济复苏的情况，市场风险偏好明显提升，中小市值股票表现出了更好的弹性，AI等热点事件也驱动TMT行业有突出表现。此外，在弱复苏背景下，红利类股票在今年上半年也更好的表现。尽管指数层面波动有限，交投甚至有时相对冷清，但整体而言市场各类投资机会还是不错的。相对应的是，债券收益率先上后下，3月以后，在基本面预期下修和资金宽松的背景下，债券收益率下行。我们对债券部分久期依据基本面变化进行调整。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 (2023-12-31)
对股票市场2024年仍持乐观态度，尽管年初市场第一个月就出现10%左右的下行，除估值、历史分位数等参考外，经济修复和流动性改善是看多市场的因素。当然，便宜才是市场上行的原动力。从各行业PB历史分位数上看，当前市场结构上也已经处于相对均衡，这是市场具备重新出发的必要条件。 作为世界工厂，PPI下行期A股市场表现通常是较为低迷的。疫情对供应链的扰动是当时国内经济景气的原因之一，之后随海外供应链恢复和需求回落影响，PPI下行压力持续体现。本轮下行周期在时间和空间上都较为充分，随海外（欧美）需求回升，整体企稳回升还是可以期盼的；而内需增长是慢变量，随疤痕效应消退，预计在旅游、影视、免税等消费场景的持续改善将交替体现。流动性方面，在联储缩表的中后期，内外流动性都开始改善。尽管当下市场仍非常低迷，但从全年维度来看，投资机会已经远大于风险。 仅从组合管理多年的经历出发，对当下市场确实不算悲观，特别是回撤发生在年初。当前的市场寒冬呼应了20-21年的夏日，重新审视当下的市场和组合标的，与前述的组合构建思路并没有大的偏离。当前持仓的弹性足够，除因流动性紧张时表现差强人意外，整体表现在目前市场比预计略好。但本轮市场企稳后，还是需要重构组合，重新入场，增加超跌股票暴露，增加操作灵活度以及寻找经济复苏有共识的方向。 最后，感谢基金份额持有人的宽容、信任与支持，2024年我们将积极进行资产配置，适时调整组合结构，尽最大的努力以实现良好收益。
