国金国鑫发起C (009762.jj)国金基金管理有限公司持有人户数1.03万 | 成立日期 | 2020-07-02 | 总资产规模 | (2024-09-30) | 基金类型混合型当前净值1.0284元基金经理王小刚管理费用率1.20%管托费用率0.20%成立以来分红再投入年化收益率0.40% |
| 相关基金: | 主从基金国金国鑫发起A | ||||
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国金国鑫发起C(009762) - 基金经理
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| 基金经理 | 任职日期 | 离任日期 | 任职时长 | 年化投资收益率 | 沪深300年化投资收益率 | 总投资收益率 | 沪深300总投资收益率 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 吕伟 | 2022-09-17 | 2023-09-28 | 1年0个月任职表现 | 2.87% | -- | 2.94% | 8.84% |
| 张航 | 2020-07-01 | 2022-09-23 | 2年2个月任职表现 | -2.76% | -- | -6.04% | 8.84% |
| 王小刚 | 2022-12-28 | -- | 1年11个月任职表现 | 1.48% | -- | 2.97% | -- |
当前基金经理
| 基金经理 | 职务 | 从业年限 | 管理年限 | 详情 | 任职日期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 王小刚 | -- | 8 | 2 | 王小刚：男，硕士。历任国金鼎兴投资有限公司投资管理部投资经理，国金证券股份有限公司上海证券自营分公司投资管理部投资经理、研究员。2022年11月21日加入国金基金管理有限公司，现任主动权益投资部基金经理。 | 2022-12-28 |
基金投资策略和运作分析 (2024-09-30)
2024年3季度，A股主流指数先跌后涨，更是在9月底创下历史级别的涨幅。报告期内，沪深300指数收涨16.07%，成长风格的创业板指收涨29.21%。从行业来看，非银、地产等政策受益明显的行业涨幅较多，上半年相对强势的煤炭、石油、公用事业等行业则涨幅较少。 报告期内，本基金的布局以相对稳健的成熟行业为主，并保留了部分长期持有的 AI 算力公司。随着国内宏观经济的新旧动能转化，整个社会和市场会经历一个较长周期的变化。与此同时，包括美联储货币政策、国际地缘政治等全球性问题也依然处于难以预测的预期中。因此，在当前时点对各个行业和公司的预测都会变得更为复杂，判断难度也会更大。作为应对，本基金试图从供给端出发，寻找格局已经相对稳定，或者未来会趋向于更稳定的行业。由于整体的国内经济结构趋于成熟，无论主动还是被动，越来越多的行业和公司都能有机会从之前严重内卷的格局中逐步走向稳定，并带来投资机会。在这个过程中，相比较红利资产、公用事业等确定性强且市场一致预期较强的行业，本基金将会尝试更多仍然存在一定预期差的方向，从而试图获得更高的预期收益率。 在具体运作中，本基金在报告期内维持了相对中性的仓位，并根据政策和经济基本面在行业上有所调整。2024年9月26日召开的中央政治局会议指出当前经济运行出现一些新的情况和问题，并要求全面客观冷静看待当前经济形势。这也意味着A股市场的投资观点可能需要有所调整。同时会议强调，要加大财政货币政策逆周期调节力度，要促进房地产市场止跌回稳，要努力提振资本市场。前述意见将为投资者树立更强的信心，或会给市场带来增量资金。因此，本基金将适当增加部分可能会较多受益于政策的行业仓位。
基金投资策略和运作分析 (2024-06-30)
在报告期初，本基金的投资主要集中在AI技术革命带动的算力端投资，以及智能驾驶、通用机器人等科技创新带动的新兴行业。总体而言，大部分进入核心算力供应链的公司确实在逐步兑现业绩，也在市场的信心回升中收获了估值的提升，体现了市场对AI技术革命的乐观预期。一方面，在本基金长期投资的AI算力方向，我们相信通用人工智能如果实现，将会带来巨大的社会效益和经济价值。因此，本基金坚持看好部分已经实现业绩兑现且未来格局有望继续优化的核心公司。 另一方面，在大语言模型横空出世一年多以后，无论是模型本身推理能力的进步，还是与下游应用结合的进度，都是相对有所缓和的。虽然以北美科技巨头为首的算力投资方还会对基于大语言模型的终局空间继续维持投入，但是如果迟迟难以寻找到合适的商业模式和场景落地，那么未来的算力投资可能会更偏向航空航天或者国防军工。在这种情况下，虽然AI的投入和创新依旧非常重要，但是未来的行业规模和增速会很难用商业规律来预测，可能会脱离成长股的估值框架。如果市场对短期未来算力端的投资出现高度一致的乐观预期，反而可能会出现一定的风险。因此，在报告期内本基金对AI算力方向的投资控制在一定的范围内，并在未来根据产业发展趋势进行调整，力求做到更好的平衡。在科技之外，本基金的布局则以相对成熟的行业为主。随着国内宏观经济的新旧动能转化，整个国内社会和市场会经历一个较长周期的变化。与此同时，包括美联储货币政策、国际地缘政治等全球性问题也依然处于难以预测的过程中。因此，在当前时点对各个行业和公司的预测都会变得更为复杂，判断难度也会更大。
基金投资策略和运作分析 (2024-03-31)
2024年一季度，A股市场在宏观预期和交易环境的影响下先跌后涨，经历了大幅波动。主流指数中，沪深300最终收涨3.10%，而中证500和中证1000分别收跌-2.63%和-7.58%。从行业表现来看，煤炭、石油、银行、家电等行业涨幅居前，地产、电子、医药、计算机等行业则跌幅较大。 从投资策略来看，本基金在季度初着眼于以AI技术革命带动的算力端投资，以及智能驾驶、通用机器人等新兴行业渗透率的不断提升。总体而言，大部分进入核心算力供应链的公司确实在逐步兑现业绩，也在市场的信心回升中收获了估值的提升，甚至部分公司的估值已经体现了一定的泡沫溢价。虽然大模型的进步速度依旧是日新月异，终局的空间也依旧巨大，但是短期内寻找到合适的商业模式和场景落地依旧较为困难，同时，短期内高速增长的巨大算力投资难以长期维持，所以如果市场对短期未来算力端的投资出现高度一致的乐观预期，反而可能会出现一定的风险。 因此，本基金在一季度适度减仓了部分一致预期偏高的科技类公司，并适度布局了部分相对稳健的成熟行业。随着整体宏观经济新旧动能的转化，整个经济社会的发展和结构也会变得较难预测，在此过程中，本基金将从供给端出发，寻找未来格局能长期稳定的核心公司，从而更容易穿越周期，本基金未来将会按照前述方向持续寻找合适的投资方向。
基金投资策略和运作分析 (2023-12-31)
2023年中国资本市场出现了显著分化。从经济基本面来看，2023年一季度预期向好，经济快速修复；而后二季度随着修复脉冲释放，经济动能放缓；三季度稳增长政策陆续出台，叠加补库周期，经济有所好转；四季度地产销售投资的弱趋势愈发明显，经济再度逐月放缓。因此，整体经济的基本面在经历了开年的高预期后转向弱势，导致与宏观经济关联度更高的食品饮料、地产建材、美容护理等行业经历了大幅下跌。但另一方面，在大语言模型带动的科技革命预期下，以通信、传媒、计算机为代表的TMT行业收获了较大涨幅。 本基金在报告期内的仓位水平总体平稳，但是随着基本面和市场风格的变化对行业布局进行了一定调整。年初面对较为乐观的宏观经济预期，本基金选择了相对均衡的行业布局。而大语言模型出现后，随着AI技术革命的预期逐渐明确，本基金对算力、应用、大模型厂商等产业链环节进行深入研究，并在算力环节重点布局。 总体而言，本基金始终坚持自上而下对行业进行比较配置，自下而上深入研究公司的基本面和预期差。站在当下的时间点，传统行业虽然有长期增速中枢下移的风险，但是估值和预期已经较大程度地体现了风险，如果相信经济本身不会出现硬着陆的系统性风险，那么很多行业从长期视角来看已经出现了布局的吸引力。另一方面，虽然AI技术革命的落地时间可能会比资本市场的部分预期更长，但是其未来的发展方向和空间已经日趋明朗，包括AGI（通用人工智能）、自动驾驶、机器人等都是值得深度关注的方向。在变革性的技术突破即将到来的前夜，关注重点依然会更侧重于科技成长行业。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 (2024-06-30)
2024年上半年国内GDP总值61.7万亿元，同比增长5.0%，运行总体平稳。随着以地产和土地财政为主导的旧经济动能逐步企稳，以科技创新和自主可控为主导的新经济动能加快成长，国内宏观经济整体相对稳定。当然，新旧动能的转化不会一蹴而就，在这个过程中不可避免地会出现短期经济数据低于预期的情况。但是随着中长期政策的明确，防范风险意识的加强，经济的极端风险存在大幅降低的趋势。 站在当下，市场存在焦虑和悲观的情绪，回顾中外历史，这也是经济周期波动过程中的正常表现。真正决定本轮周期的核心驱动是地产周期，在信贷的杠杆之下，周期的波动也不可避免。从相对乐观的角度来看，国内的政策端在周期上行期就已经尽量逆周期调节，在下行期也通过收储、降息等工具尽量缓解下行的斜率。没有一个周期会永远向下，在价格底部自然会迎来供需关系的反转，周期的问题最终也会得到解决。 对于证券市场而言，市场可能会先于经济周期见底，但是真正反转的向上动力还是需要经济的充分出清和新质生产力的产业发展。展望未来，我们还是可以预期更多的新质生产力有望贡献出越来越多的经济动能。在经济新动能中，一方面，AI、低空经济等新技术、新场景带来的新机会无疑是经济的强驱动力，有望从无到有诞生一系列的新产业，是最值得跟踪和研究的；另一方面，包括新能源、创新药、国防军工、半导体等行业虽然在过去几年经历了周期波动，但是在未来依然存在巨大的发展空间。由于这些行业本身已经发展到了可观的体量，一旦重新进入周期向上的阶段后，往往可能对经济形成更大的贡献。在合适的估值和时间点，这些曾经的成长行业还会具备一定的投资价值。 展望未来，美联储货币政策、国际地缘政治等全球性问题也依然难以预测。因此，在当前时点对各个行业和公司的预测都会变得更为复杂，判断难度也会更大。作为应对，本基金将从供给端出发，寻找格局已经相对稳定，或者未来趋向于具有稳定预期的行业。由于国内整体经济结构趋于成熟，越来越多的行业和公司或能有机会走向稳定，并带来投资机会。在这个过程中，相比于红利资产、公用事业等市场一致预期较强的行业，本基金将布局存在一定预期差的方向，从而力争获得更高的预期收益率。
