华商鸿盈87个月定期开放债券(010976) - 基金经理

2024年9月26日政治局会议分析指出我国经济的基本面及市场广阔、经济韧性强、潜力大等有利条件并未改变，同时当前经济运行出现一些新的情况和问题。制造业PMI数据在三季度持续运行在50以下，自2024年5月跌破50已连续5个月处于收缩区间，经济持续回升面临有效需求不足的压力，工业领域价格走势偏弱PPI持续在0以下运行。为努力完成全年经济社会发展目标任务，政府加大财政货币政策逆周期调节力度，央行在三季度调降OMO7天逆回购利率两次分别为10BP和20BP，7天逆回购利率降至1.50%，同时降低法定存款准备金率0.5个百分点，保持流动性合理充裕，引导信贷合理增长、均衡投放，保持社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配，三季度内央行在OMO市场净投放9451亿，MLF净回笼1950亿，季度内DR001和DR007均价分别为1.71%和1.81%，较2季度均价分别下行6BP。央行持续完善市场化利率形成和传导机制，充实货币政策工具箱，发挥央行政策利率引导作用，推动社会融资成本稳中有降。三季度末债券收益率较二季度末整体下行，临近季度末受逆周期政策发力预期增强和股市快速上涨冲击收益率出现较大幅度调整，三季度10年国债收益率自二季度末2.21%小幅下行6BP至2.15%。本基金努力为客户提供稳健的收益回报。

2024年上半年经济持续回升向好但仍面临诸多挑战，主要是有效需求仍然不足，企业经营压力较大，重点领域风险隐患较多，国内大循环不够顺畅，外部环境复杂性、严峻性、不确定性明显上升，制造业PMI指标1-3月从49.2回升荣枯线上至50.8，3月后数据逐步小幅走弱至5月回落荣枯线下至49.5，6月环比5月持平在49.5，制造业PMI显示经济压力边际增大。为提振经济，我国积极靠前发力有效落实已经确定的宏观政策，财政部发行超长期特别国债,专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设；并于5月17日明确取消全国层面房贷利率下限、下调房贷首付比例和公积金贷款利率，推出保障性住房再贷款。央行稳健的货币政策将继续灵活适度、精准有效，合理把握信贷和债券两个最大融资市场的关系，1月末宣布调降存款准备金利率0.50%，2月调降5年期LPR利率25BP至3.95%，流动性保持合理充裕，2024年上半年DR001和DR007半年度均价分别为1.74%和1.87%，较2023年下半年度均价DR001上行9BP，DR007均价下行3BP，整体维持低位平稳运行。同时央行积极盘活存量、提升效能，引导银行合理把控信贷节奏，推动企业融资和居民信贷成本稳中有降，主要银行机构顺应融资成本下降趋势调降存款利率，引导资金成本回落。债市在央行降准、融资成本回落和银行调降存款利率等众多利好推动下，市场收益率一路下行，10年国债收益率自年初2.56%下行36BP至2.20%。本基金努力拓展回购交易对手，控制融资成本，为投资者提供了较好的业绩回报。

政府工作报告指出当前我国经济持续回升向好的基础还不稳固，有效需求不足，部分行业产能过剩，社会预期偏弱，风险隐患仍然较多，国内大循环存在堵点，国际循环存在干扰。1季度经济数据整体表现符合预期，PMI数据1和2月数据在50荣枯线以下，3月份PMI环比走强回升至50.8，显示经济在春节后快速恢复至正常状态。同时稳健的货币政策将继续灵活适度、精准有效，合理把握信贷和债券两个最大融资市场的关系，保持流动性合理充裕，1月末宣布调降存款准备金利率0.50%，1季度内MLF净投放1230亿，OMO净回笼19890亿，季度内DR001和DR007均价分别为1.71%和1.87%较23年4季度均价分别下行1BP和6BP；同时央行积极盘活存量、提升效能，引导银行合理把控信贷节奏，推动企业融资和居民信贷成本稳中有降，主要银行机构顺应融资成本下降趋势，在1月纷纷调降存款利率，引导资金成本回落。债市在央行降准、融资成本回落和银行调降存款利率等众多利好推动下，1季度收益率持续下行。本基金努力拓展回购交易对手，控制融资成本，为投资者提供了较好的业绩回报。

2023年疫情防控政策优化之后，经济数据在一季度运行状况良好；步入二季度之后，消费、出口、投资等数据逐月走低，PMI回落至50以下收缩区间，经济修复动能有所走弱；3季度逆周期政策逐步发力，地产政策积极调整“认房不认贷”，降低印花税，提高个人所得税抵扣标准。涵养经济，经济数据逐步改善。全年来看我国经济保持韧性，政府积极推动经济回升向好，同时面临有效需求不足、部分行业产能过剩、社会预期偏弱、风险隐患仍然较多等一些困难和挑战，外部环境复杂性、严峻性、不确定性上升。根据经济运行状况，央行货币政策灵活适度、精准有效，流动性合理充裕，全年累计调降存款准备金率0.5个百分点，调降7天OMO逆回购和MLF利率20BP和25BP，同时调降1年期和5年期LPR利率20BP和10BP，银行间整体流动性保持充裕，2023年DR001和DR007年度均价分别为1.60%和1.94%，较2022年均价小幅提升15BP和18BP，整体仍维持在低位。债市自年初短暂上行之后持续下行至8月，随后步入震荡调整，12月收益率再次下行至年度低位附近收盘，债市全年强势运行。本基金努力拓展回购交易对手，控制融资成本，努力为投资者提供稳健的业绩回报。