宝盈智慧生活混合A(011170) - 基金经理

报告期内，基金经理在维持半导体持仓的基础上，加大了AI相关投资的占比，包括光模块和国产AI芯片的持仓比例。　　2024年三季度，受益于市场回暖和风险偏好提升，半导体板块出现较大的反弹。基金经理倾向认为后续仍有机会。原因在于一方面半导体板块经历了两年以上的景气下行周期，目前判断处于 U 型触底，甚至部分细分领域（如存储）复苏的阶段。因此倾向认为 2024 年相关标的的同比业绩会有相对较好的表现。另外一方面尽管部分领域国产化程度已然较高，但是在先进制程、先进封装和核心装备零部件环节，仍有较大的国产化空间，具备长期增长的潜力。　　而进一步对于以AI为代表的科技产业，我们认为科技板块投资机会仍会持续。CHATGPT 的出现，使得AI 在应用端进一步落地，极大强化了市场对于科技的投资热情。我们认为人工智能在各行业应用落地将带动整体 TMT 四大行业（电子、通讯、计算机和传媒互联网）的新一轮发展。　　综上，在前期已有较大回撤的背景下，对于基金的后续运作，基金经理希望基于更加谨慎和努力的原则，尽力将负收益收窄。同时在尽力规避流动性风险背景下沿着“相对左侧、相对逆向”的思路，努力构建具备“底部+弹性”的投资组合，尽力为持有人获得较好的投资收益。

2024年上半年，基金经理前期布局的半导体和消费电子MR走势较弱，且一季度中小市值公司受流动性影响跌幅较大，对基金业绩产生较大压力。虽然上半年加大了对AI板块配置比例，另外前期持仓个股也收获一定相对收益，但是在科技板块走势仍然较为疲软的背景下，基金业绩表现仍然较弱。　　对于半导体板块，基金经理倾向认为后续仍有机会。原因在于一方面半导体板块经历了两年以上的景气下行周期，目前判断出如 U 型触底，甚至部分细分领域（如存储）复苏的阶段，因此倾向认为2024年相关标的的同比会有相对较好的表现。另外一方面尽管部分领域国产化程度已然较高，但是在先进制程、先进封装和核心装备零部件环节，仍有较大的国产化空间，具备长期增长的潜力。　　而进一步对于以AI为代表的科技产业，我们认为科技板块投资机会仍会持续。ChatGPT的出现，使得AI在应用端进一步落地，极大强化了市场对于科技的投资热情。随着AI在PC和手机端逐步得到应用，基金经理也在二季度加大了对AI端侧相关标的持仓，相信随着AIPC和AI手机逐步推出市场，对硬件供应链相关标的将产生积极影响。　　综上，在前期已有较大回撤的背景下，对于基金的后续运作，基金经理希望基于更加谨慎和努力的原则，尽力将负收益收窄。同时在尽力规避流动性风险背景下沿着“相对左侧、相对逆向”的思路，努力构建具备“底部+弹性”的投资组合，尽力为持有人获得较好的投资收益。

如前期季报提及，本基金在四季度提高了光模块及光芯片等AI标的持仓，另外一方面考虑新能源板块处于股价和市场预期双底部，因此暂时保留原有智能汽车相关持仓。从一季度表现来看，这种持仓结构在科技成长板块带来了一定的相对收益。　　从中长期角度进行后续展望，我们认为科技板块投资机会仍会持续。CHATGPT 的出现，使得AI 在应用端进一步落地，极大强化了市场对于科技的投资热情。本基金主要投资于人工智能相关的行业及公司，我们认为人工智能在各行业应用落地将带动整体 TMT 四大行业（电子、通讯、计算机和传媒互联网）的新一轮发展，我们会进一步增加人工智能相关的持仓。 　　综上，对于基金的后续运作策略。基金经理在规避流动性风险背景下沿着“相对左侧、相对逆向”的思路，努力构建具备“底部+弹性”的投资组合，尽力为持有人获得较好的投资收益。

2023年在经济复苏的大背景下，市场以结构性机会为主。基金经理重点投资TMT领域，对半导体先进封装、设备零部件，以及手机、MR等消费电子赛道进行布局。取得一定成绩的相对收益。　　虽然2024年开年我们看到市场的阶段性变化，面临了新的挑战。但从中长期角度进行后续展望，我们认为科技板块投资机会仍会持续。从硬件端我们看到苹果发布的首款MR，从使用效果角度有成为新一代智能硬件平台的可能；而CHATGPT的出现，使得AI在应用端进一步落地，极大强化了市场对于科技的投资热情。而与半导体相关的国产化等主题仍有望继续发酵。　　综上，对于基金的后续运作策略，我们将继续遵循“相对左侧、相对逆向”的思路，努力构建具备“底部+弹性”的投资组合，尽力为持有人寻找较好的投资收益。