建信智能生活混合(011503) - 基金经理

2024年三季度，国内A股市场在持续回落后，季度末迎来了大幅反弹，宏观政策层面的转向开始逐渐明朗；海外，美国降息周期开启，汇率端变化也将进一步打开国内政策空间；价值和成长的白马龙头有估值修复空间，自主可控为代表的科技主题也将有表现窗口。　　本产品重点配置消费产业链，尤其关注具有科技属性能持续迭代的产业趋势，目前主要配置于具备估值性价比的港股互联网龙头、竞争力持续提升的整车及零部件环节，增配了智能驾驶、潮玩等成长方向。

2024年上半年，A股市场在宏观经济低位运行的背景下表现较为平淡；国内需求在2023年经历了一轮预期调整后仍然处于相对低位，仍在酝酿复苏的过程中，地产下行周期对居民和企业的影响需要时间逐步消化。在这种宏观背景下，整体市场也呈现出了清晰的风格特征，红利表现突出，同时大市值股票也明显跑赢小市值。行业层面，海外定价的资源品、高分红板块、出口链条、AI产业链表现较好，阶段性超额显著。

2024年一季度，国内A股市场经历了较大波动，春节前的中小盘流动性冲击引发一轮恐慌式下跌，节后在政策呵护下迎来了较为持续的估值修复行情；海外，美国加息周期处于尾声，市场开始对降息预期进行定价；从一季度各板块表现来看，杠铃结构特征仍较为明显，红利指数和科创创业都有较好的表现。　　本产品在去年四季度完成基金经理变更，一季度末基本完成持仓调整；本产品将重点配置消费产业链，尤其关注具有科技属性能持续迭代的产业趋势。　　当前时点，本组合长期看好：1）汽车智能化的产业趋势，汽车产业的整体竞争力逐步凸显，整车出口维持中高增速，零部件环节具有进口替代的中长期逻辑；2）消费产业链上的优质品牌出海拓张迎来时代机遇，海外本轮去库周期接近尾声，迎来基本面的修复拐点；3）短期我们也关注到港股部分科技消费龙头估值处于低位，具有较好的性价比，是长期配置的较好时点。因此本组合在一季度重点增配了智能化整车、港股科技龙头和出口链消费品。

2023年，A股市场经历了国内外经济预期的调整；年初市场预期海外在高利率环境下会有较大经济压力，国内在后疫情阶段则会有较快的经济复苏，实际情况来看，国内外的经济预期都有一定程度的修正。在这种宏观背景下，整体市场也呈现出了明显的哑铃式特征，一方面小票行情特征显著，同时红利策略也有较为明显的正收益。行业层面，TMT行业受益多重产业催化全年表现突出，AIGC、消费电子、智能汽车等产业链表现较为亮眼，而具备明显高股息特征的煤炭、电力、石油石化等也在下半年开始发力，阶段性超额显著。　　本基金年尾完成基金经理变更，争取在2024年第一季度完成调仓，目前主要配置方向为AI产业链、智能汽车及消费电子行业，整体偏成长方向。