上银丰益混合A(011504) - 基金经理

二季度债券市场利率走势平稳，转债上涨较多，转债指数创出新高，股票市场回暖。预计市场风险偏好仍会回升，稳增长宏观政策仍可期待，经济呈现供需改善局面。二季度经济增速可能为全年高点。组合做好大类资产配置，转债和股票贡献了正收益。股票组合加强了医药和科技的配置比例。纯债部分仍以短久期、高评级信用债为主。

一季度债券市场利率上行，债券下跌，市场利率去年下行较多，年初正常调整。权益市场震荡，转债偏强，溢价率提升。市场风格方面，科技半导体表现较好，红利板块调整。经济基本面方面，供给强，需求偏弱，地产 投资和销售边际回暖。预计今年内需消费需要承担更大的经济增长任务。组合减持了部分科技转债品种，增持了农业和汽车等品种。债券部分维持短久期的票息策略。股票部分增加了人工智能加应用的关注。

市场整体波动较大，全年看债券市场利率持续下行，前三季度，主要股票指数持续下跌，四季度权益市场迎来反弹。股票市场下跌较大后，转债的性价比不断凸显，组合逐步增加转债仓位。利率债仓位变化不大，股票仓位保持稳定，信用债持仓下降。四季度市场回暖后，转债为组合贡献了正收益，临近年末组合降低了转债仓位，减持了获利较多的品种。债券投资坚持高评级短久期策略，为组合贡献合理的票息收入。股票持仓临近年底逐步加强对大盘成长风格的关注。

三季度债券市场波动增大，收益率在低位反弹，信用利差维持低位，权益市场整体比较低迷。央行进一步放松货币政策，降准降息，并调降存量房贷利率。宏观经济继续显示疲弱，临近9月末，股市反弹刺激风险偏好上升。外围市场地缘政治不断加剧，美国大选临近。组合维持转债和股票的较高持有头寸，待市场估值修复后，逐步获利了结。组合增持了短期限高评级信用债持仓。展望四季度，预期权益市场会更加乐观，债券市场波动加大。