中融融盛双盈一年封闭债券C(015478) - 基金经理

三季度国内经济基本面依然处于逐步复苏的阶段，在9月中旬的大部分时间内，债券表现较好，而权益资产的走势偏震荡。但政策方力度在9月底之后出现了明显的抬升，因而触发了阶段性的股债跷跷板效应，权益市场迅速从低位连续大幅反弹，而债券尤其是信用债收益率上行幅度较大。本产品注重于股票、转债和纯债的配合使用，组合采用大盘股、中小盘转债和较长久期债券的配置，在三季度大部分时间内表现较为稳定，权益市场的反弹也让组合净值在季末创了新高。

2024年上半年国内经济基本面仍然处于逐步复苏的过程中，政策保持了适度的定力，资金面维持偏宽松的状态。整个上半年债券类资产收益率呈现震荡下行的走势，而权益市场在1月底和6月份先后出现一定幅度的波动。可转债在二季度末出现波动，各个品种均有下跌，其中低价的中小盘转债跌幅较大。本产品坚持债券、股票、可转债相对平衡的操作策略。债券方面，在二季度提升了债券的久期；权益部分，坚持选择盈利能力强、抗风险能力强、估值水平较低的蓝筹类股票；可转债方面，随着二季末的整体下跌，转债的纯债价值越来越明显，转债下有底的特征逐步显现，具有精选个券的机会。

2024年年初以来，国内经济基本面仍然处于逐步复苏的过程中。政策保持了适度的定力，市场对于短期的经济走势存在一些分歧。资金面维持偏宽松的状态，债券类资产尤其是期限偏长的品种在一季度表现优秀，债券类资产进一步呈现收益率下行、期限利差和信用利差压缩的走势。权益市场波动较大，在春节前后反弹，最终主要指数在一季度取得了正收益。可转债在波动的市场环境下体现了相对稳健的特点，具有一定的超额收益。本产品在2024年年初以来维持股债相对平衡的投资策略，债券资产适时提升了组合的久期和杠杆；权益资产维持了中等仓位，结构上倾向于盈利能力较强、抗风险能力较强、估值水平较低的蓝筹类股票，同时也少量参与了人工智能等相关板块；可转债方面，逢低吸纳了一些性价比较高的品种。整体而言，组合比较注重权益、可转债、纯债资产的合理配置，在一季度获得了正收益。

2023年的经济基本面仍然处于逐步复苏的过程中，政策保持了适度的定力，市场对于短期经济走势的预期始终存在一定的分歧。整体来看全年债券表现较好，呈现较低波动、收益率下行、期限利差和信用利差持续压缩的走势；权益市场经历了较大挑战，全年的机会不多；可转债的表现强于权益，具有一定的超额收益，体现了相对稳健的特点。本产品在2023年相对侧重于债券的投资，适时提升了组合的久期和杠杆，权益资产维持了中低仓位，同时布局了一些低波动、高YTM的可转债品种。整体而言，组合比较注重权益、可转债、纯债资产的合理配置，尽可能打造出相对稳健的风险收益特征。2023年组合的回撤较低，全年获得了正收益。