中加中证同业存单AAA指数7天持有期(016083) - 基金经理

二季度货币市场走势整体较为平稳，市场流动性延续合理充裕状态，整体资金面体感较为宽松，央行在公开市场持续投放流动性，整体政策面对资金面较为呵护，但季度末市场资金有所收敛，整体波动略有增大；货币市场利率在二季度呈现低位震荡态势，短期流动性虽然较为充裕，但资金利率基本维持在OMO利率附近，受此影响，包括短期利率债以及1Y国股存单在内的主要货币市场资产利率也呈现出窄区间震荡的行情。展望三季度，关注政府债发行对整体流动性的扰动，以及实体经济渐进式修复过程中有效需求的恢复程度以及可能导致的央行政策态度的边际改变。组合操作方面，二季度组合整体保持了一个较为灵活的操作思路，根据市场情况稳妥调整组合仓位，控制组合回撤；展望未来，组合将继续密切跟踪标的指数，控制跟踪误差，提高组合业绩表现。

2024年一季度货币市场走势整体较为平稳，市场流动性延续合理充裕状态，整体资金面体感较为宽松，央行在公开市场持续投放流动性，对资金面较为呵护；货币市场利率在一季度持续下行，包括短期利率债以及1Y国股存单在内的主要货币市场资产利率均下行至MLF利率下方。展望二季度，关注政府债发行对整体流动性的扰动，以及实体经济渐进式修复过程中有效需求的恢复程度以及可能导致的央行政策态度的边际改变。组合操作方面，一季度组合整体保持了一个较为灵活的操作思路，根据市场情况稳妥调整组合仓位，控制组合回撤；展望未来，组合将继续密切跟踪标的指数，控制跟踪误差，提高组合业绩表现。

2023年全年货币市场走势整体偏震荡，一季度整体保持较为中性态势，进入二季度，随着经济恢复不及预期，实体经济实际有效需求偏弱，流动性整体淤积在银行间市场，资金中枢显著下行，带动各类货币市场资产利率显著下行，进入三季度后半段，随着地方政府债大规模发行以及促进资金从金融市场流向实体的各项举措的落地，银行间市场资金中枢显著抬升，包括同业存单在内的货币市场各类资产利率也显著上行，上行持续到12月中旬有所缓和，利率逐步见顶。

三季度货币市场资金面边际收敛，资金中枢整体抬升，央行在三季度降准降息，但实体经济在地产等政策推动下需求恢复，资金从银行间同业市场流向实体，有效需求恢复，9月随着地产政策的落地，资金趋紧的程度更为显著，资金面的收敛也带动同业存单利率全线上行。展望四季度，目前实体经济的需求依然在逐步恢复过程中，三季度的恢复速率有所增强，关注四季度经济有效需求恢复的持续性和强度，从目前的情况来看，随着政府债的加快发行以及地产政策的逐步落地见效，对未来实体经济有效需求的恢复可以适当乐观，资金可能依然将延续向实体经济流动的趋势，另外，随着经济的恢复，风险偏好的修复也将促使资金边际上流向权益市场，需要高度关注；总体而言，四季度整体流动性有可能呈现紧平衡的状态，存单利率依然面临一定的上行压力，需要谨慎应对，等待合适的配置机会。组合操作方面，三季度组合整体保持了相对较为谨慎的操作，期间系统性的降低了组合整体仓位，控制组合回撤；展望未来，组合将继续密切跟踪标的指数，控制跟踪误差，提高组合业绩表现。