银华海外数字经济量化选股混合发起式（QDII）A(016701) - 基金经理

在报告期内，我们积极改进自行开发的量化投资管理系统，采用系统管理和人工管理相结合的方式处理基金日常运作中所碰到的申购赎回处理、结构配比校验、风险优化等一系列事件。除此之外运用自行开发的量化投资模型，精选细分子行业个股，力争实现超越行业的阿尔法收益。　　回顾2024年二季度，4月美股科技股因部分一季报业绩未达预期及美联储利率前景不明而回落，但随后AI产业链事件利好与降息预期升温推升股价创新高，纳斯达克指数二季度涨幅达8.26%。港股科技则在政策利好与全球资金流入下四月表现强劲，后因催化因素不足而回落，恒生科技指数二季度整体上涨2.21%，显示出市场韧性。　　展望第三季度，我们对AI产业链的算力与端侧两大领域保持乐观态度。首先，就算力板块而言，回顾第一季度，各家IT大厂已显著上调年度资本支出预算，此举无疑为算力领域未来一至两年的稳健增长奠定了坚实基础。鉴于算力领域技术壁垒深厚，市场竞争格局健康有序，头部企业在这一轮AI技术革新中更是脱颖而出，持续展现强劲的增长潜力，我们对其未来表现充满期待。其次，端侧领域方面，我们认为本年度是AI端侧技术初露锋芒的关键一年，市场认可度显著提升。第二季度中，台北电脑展与WWDC大会等重量级活动相继举办，不仅激发了公众对端侧AI未来的无限遐想，更强化了AI模型在端侧成功部署将加速设备更新换代的市场预期。我们坚信，AI技术要实现更广泛的渗透与现象级的普及，端侧技术的革新将是不可或缺的关键驱动力。此外，随着美股二季报季自七月中下旬正式启幕，我们将密切关注相关企业的业绩表现及未来展望，以期捕捉市场机会。同时，经过长时间的估值调整，港股科技板块当前已展现出较高的投资性价比。在AI技术的强力推动下，我们亦对港股中涉及AI主题的相关股票投资前景持积极态度，相信其将在技术浪潮中乘风破浪，为投资者创造丰厚回报。截至本报告期末银华海外数字经济量化选股混合发起式（QDII）A基金份额净值为1.3687元，本报告期基金份额净值增长率为10.90%；截至本报告期末银华海外数字经济量化选股混合发起式（QDII）C基金份额净值为1.3591元，本报告期基金份额净值增长率为10.74%；业绩比较基准收益率为3.95%。

在报告期内，我们积极改进自行开发的量化投资管理系统，采用系统管理和人工管理相结合的方式处理基金日常运作中所碰到的申购赎回处理、结构配比校验、风险优化等一系列事件。除此之外运用自行开发的量化投资模型，精选细分子行业个股，力争实现超越行业的阿尔法收益。　　2024年一季度美股市场整体单边上涨，港股市场横盘震荡，纳斯达克指数涨幅9.11%，恒生科技指数跌幅7.62%。回顾2024年一季度，行情围绕在公司财报业绩、美联储货币政策、AI模型进展等方面展开。受益于美国宏观经济超预期韧性、企业自身业绩改善、AI技术浪潮等，美股科技板块在美股实现领涨，特别是AI产业链相关的中大市值企业累计涨幅靠前。但由于宏观、地缘政治、政策等多方面因素影响，恒生科技则表现的差强人意。　　我们认为目前市场对AI带来的长周期可能的影响和改变期望颇高，相关龙头公司也是投入极大热情参与其中。一季度数个新的大模型惊艳亮相，各家大厂纷纷发布新版大模型拉动AI产业新一轮竞争和革新的序幕。模型进度和功能都超市场预期，在多模态领域取得了显著的进展。展望2024年，我们认为多模态算法模型的持续突破是持续关注的重点。考虑到过去发布的节奏，二季度有望迎来下一代算法模型。此外AI应用场景的落地和商业化表现是奠定AI中长期逻辑的基础。目前海外科技龙头公司已经在推进各种商业化落地，行业AI应用的渗透率也有望全面提速。而算力作为受益最明确业绩确定性最强的行业，目前估值也处于合理区间。所以，我们看好AI未来发展的长期趋势，特别是龙头科技公司的表现。此外，经过较长时间的估值消化，我们认为港股科技也具备较高的投资性价比，在AI技术推动下，我们也看好港股相关主题股票的投资。　　　　截至本报告期末银华海外数字经济量化选股混合发起式（QDII）A基金份额净值为1.2342元，本报告期基金份额净值增长率为8.05%；截至本报告期末银华海外数字经济量化选股混合发起式（QDII）C基金份额净值为1.2273元，本报告期基金份额净值增长率为7.83%；业绩比较基准收益率为-1.40%。

在报告期内，我们积极改进自行开发的量化投资管理系统，采用系统管理和人工管理相结合的方式处理基金日常运作中所碰到的申购赎回处理、结构配比校验、风险优化等一系列事件。除此之外运用自行开发的量化投资模型，精选细分子行业个股，力争实现超越行业的阿尔法收益。　　　　2023年全年纳斯达克指数涨幅43.42%，恒生科技指数跌幅8.83%。美股市场表现强劲并屡创新高。恒生科技处于区间震荡态势。回顾2023年，受益于美国宏观经济超预期韧性、企业自身业绩改善、AI技术浪潮等，美股科技板块在美股实现领涨，特别是AI产业链相关的中大市值企业累计涨幅靠前。但由于宏观、地缘政治等多方面因素影响，恒生科技则表现的差强人意。

在报告期内，我们积极改进自行开发的量化投资管理系统，采用系统管理和人工管理相结合的方式处理基金日常运作中所碰到的申购赎回处理、结构配比校验、风险优化等一系列事件。除此之外运用自行开发的量化投资模型，精选细分子行业个股，力争实现超越行业的阿尔法收益。2023年三季度美股市场整体震荡下跌，港股市场横盘震荡，纳斯达克指数跌幅4.12%，恒生科技指数涨幅0.24%。展望2023年四季度，全球对于AI领域的投资热度持续，海外龙头企业已经在三季度将AI大软件的商业化落地提前，预计将于四季度加速落地。AI技术进步带来的生产力及生产效率的提升目前被认为很可能成为引领全球经济的引擎力量。目前AI软件领域大型办公软件即将商业化落地。AI软件能否提升生产效率、能否为客户降本增效和能否创造接受度高的新的应用场景，这些是决定AI相关软件商业化成功度的关键。而芯片等AI硬件作为卖水人的角色，可以在AI软件落地前期赚到软件研发高景气的红利。龙头芯片公司今年以来一直保持需求旺盛的高增长局面，但是目前龙头公司市占率过高，随着产业的发展，预计其他公司也有相关订单需求提升的空间。从股票市场角度看，美股市场尤其是对龙头股的投资，是机构投资者居多、更具价值发现和安全边际的成熟市场。从美股历史发展角度看，在技术发展初期市场更看重确定性较强的板块。今年以来科技股三波行情均与AI技术与应用端的革新有关，而业绩确定性强的AI相关硬件和已成型的软件个股涨幅居前。从股票的角度，美股数字经济龙头兼具弹性和安全边际。经历了四五个月的震荡下跌，港股科技也具备较高价值，在AI技术推动下，我们也看好港股相关主题股票的投资。截至本报告期末银华海外数字经济量化选股混合发起式（QDII）A基金份额净值为1.0562元，本报告期基金份额净值增长率为-4.20%；截至本报告期末银华海外数字经济量化选股混合发起式（QDII）C基金份额净值为1.0542元，本报告期基金份额净值增长率为-4.29%；业绩比较基准收益率为-1.09%。