兴华安聚纯债A(017214) - 基金经理

本基金本报告期内以信用债票息策略为主。“防风险”政策基调为信用利差压缩提供了良好的条件，高收益率资产大幅减少，信用债“资产荒”行情演绎。通过研判化解地方政府隐债等政策，聚焦区域经济研究、适度下沉信用资质、挖掘具有比价优势的平台公司债。并结合收益率曲线的变化，测算各期限品种利差所处的分位，选择曲线凸度最明显的品种进行配置。感谢持有人的支持，您的信任是激励我们前进的最大动力，我们将继续勤勉尽责，努力进取，不忘初心，忠于所托，为信任奉献回报。

自2023年8月地方政府化债以来，城投企业债和平台公司债的信用风险得到较大释放，本基金聚焦区域经济发展，挖掘不同区域平台公司债的投资价值，以信用债票息策略为主。通过聚焦区域经济研究、适度下沉信用资质、挖掘信用利差具有比价优势的平台公司债进行配置。感谢持有人的支持，您的信任是激励我们前进的最大动力，我们将继续勤勉尽责，努力进取，不忘初心，忠于所托，为信任奉献回报。

投资策略：信用债票息策略为主。运作分析：深入研究不同区域的化债政策，适度下沉信用资质，挖掘受益于化债政策、具备估值优势区域的平台公司债。一方面，通过宏观政策解读，判断宏观周期走向，深度挖掘不同区域经济结构和差异，适度下沉资质，挖掘被市场低估的发行主体个券。另一方面，研判国债利率走势，适时拉长组合久期介入长债的波段交易，获利后及时止盈。感谢持有人的支持，您的信任是激励我们前进的最大动力，我们将继续勤勉尽责，努力进取，不忘初心，忠于所托，为信任奉献回报。

投资策略：信用债票息策略。研判地方政府化债政策，聚焦特定区域研究，挖掘分布在该区域的平台公司和城投企业债的估值优势。本报告期内债市行情回顾：2023年在房地产去库缓慢、房企新开工持续磨底、出口增速下降幅度扩大的背景下，央行分别于3月、9月降准25个基点，于6月、8月下调MLF政策利率合计25bps，30年和10年期国债、政金债利率全年下行幅度最为明显；截至到12月29日，30年和10年期国债收益率分别收于2.82%和2.56%，较年初最高点分别下行48bps和37bps。但在资金价格中枢上移、四季度财政政策加码、存单价格不断攀升的背景下，中短债表现一般，全年收益率曲线呈现平坦化。感谢持有人的支持，您的信任是激励我们前进的最大动力，我们将继续勤勉尽责，努力进取，不忘初心，忠于所托，为信任奉献回报。