百嘉百悦一年定开纯债债券发起式(018110) - 基金经理

本季度债券市场主要受经济弱复苏、机构配置行为、流动性宽松、银行下调存款利率、央行下调存款准备金率、公开市场操作逆回购利率和MLF利率等因素的影响，报告期内债券收益率全线小幅上行。与上季度末相比，10年国开活跃券收益率基本持平，5年国开活跃券收益率基本持平，3年国开活跃券收益率小幅下行约3BP。报告期内，资金价格相对平稳，银行间隔夜、7天质押式回购加权利率均值分别为1.79%和1.9%，与二季度相比资金利率有所上升，杠杆收益有所减弱。报告期内，本基金在资产配置上以3、5年期利率债和高等级信用债为主，根据市场情况灵活使用杠杆。

上半年债券市场主要受经济复苏环比偏弱、机构配置力量、流动性宽松等因素的影响，债券收益率全线下行。上半年来看，与去年末相比，10年国开活跃券收益率下行约36BP，5年国开收益率下行约46BP，3年国开收益率下行约52BP。上半年，资金价格相对平稳，银行间隔夜、7天质押式回购加权利率均值分别为1.84%和2.06%左右，杠杆收益明显。报告期内，本基金在资产配置上以3-5年期利率债和高等级信用债为主，根据市场情况灵活使用杠杆。

本季度债券市场主要受经济弱复苏、机构配置行为、流动性宽松、公开市场操作逆回购利率等因素的影响，报告期内债券收益率全线下行。与上季度末相比，10年国开活跃券收益率下行约25BP，5年国开活跃券收益率下行约21BP，3年国开活跃券收益率下行约21BP。报告期内，资金价格相对平稳，银行间隔夜、7天质押式回购加权利率均值分别为1.85%和2.16%，与上季度末相比资金利率基本持平略有下降，杠杆收益明显。报告期内，本基金在资产配置上以3、5年期利率债和高等级信用债为主，辅以一定量10年期和30年期利率债作为波段品种，根据市场情况灵活使用杠杆。

2023年债券市场主要受经济和金融数据、房地产刺激政策、经济复苏偏弱、机构配置力量、央行降准以及下调MLF利率和公开市场操作逆回购利率等因素的影响，全年债券收益率呈震荡下行状态。10年期国债收益率从年初的2.82%下行到12月底的2.55%左右水平，下行约27BP。由于国内经济修复进程仍较缓慢、叠加部分企业经营困难、重点领域风险隐患未完全释放、外部环境复杂等情况，经济基本面对债市较为友好，债券收益率持续下行，四季度下行幅度尤为明显。2023年货币政策总体呈现稳健偏宽松状态，银行间质押式回购利率平稳，银行间隔夜、7天质押式回购利率分别围绕着1.8%、2.2%附近波动，货币政策后续仍有空间，降准、降息依然值得期待，预计货币宽松状态或将持续，债券仍有一定的杠杆收益。报告期内，本基金在资产配置上以3、5年期利率债和高等级信用债为主，辅以一定量10年期利率债作为波段操作品种，货币政策呈现稳健偏宽松状态，资金价格处于低位，根据市场情况灵活使用杠杆提升组合收益，力争使基金资产稳健增值。