工银价值精选混合A(019085) - 基金经理

二季度经济和市场仍然处在筑底阶段。4月份房地产支持性政策的出台，阶段性对市场形成了支撑。但经济还在底部区间，系统性改善需要一定的时间，市场随后在6月份出现了明显的回落。　　二季度港股表现要明显好于A股，表现较好的子板块主要是港股的高股息板块。其中，港股金融板块在5月中上旬出现了脉冲式上涨。表现最好的是银行板块，而券商和房地产的表现最差。处在底部的周期性板块中，受基本面偏弱的影响，航空、建材和钢铁的二季度表现都相对较差。　　考虑到潜在的空间和估值性价比，本基金目前的主要投资方向为A股和港股市场的大金融和处在底部的一些周期板块。受经济相对偏弱的影响，大金融和部分周期板块处在底部区域，估值从横向板块和纵向历史比较中都处在较低的水平。而且部分公司都有可观的分红收益率。　　本基金主要投资的子行业为A股和港股的银行、保险、券商、房地产、物业、建材、航空等子行业。考虑到部分行业内在的波动性风险，本基金投资的子行业和个股有一定的分散度。在金融周期这类行业中，相对估值而言，我们更为看重公司的质量。我们相信优质公司有可能穿越房地产和经济的低迷时期，并在未来可能创造出一定的超额收益。　　考虑到港股的金融和这类底部周期性公司的估值显著更低，本基金通过港股通较大比例地投资港股。截至2024年二季度末，组合持仓港股接近股票部分的一半。　　本基金成立在4月底，主要建仓在5、6月份，受6月份以来市场逐步下行的影响，基金净值有所回落。主要的拖累来自于港股的金融地产行业。虽然短期有所波动，考虑到房地产和经济正在筑底，以及这些行业公司极低的估值水平，我们看好中长期金融和底部周期板块的潜在回报。