富国德利纯债三个月定期开放债券型发起式(006750) - 基金经理

2024年三季度，国内经济运行总体平稳，但在日益复杂的国内外环境下，也面临一些困难挑战。三季度制造业PMI指数均在50以下，CPI同比持续处在偏低水平。面对这些新的情况和问题，宏观政策适时加力。货币政策加大调控强度，分别在7月和9月底下调逆回购利率0.1和0.2个百分点，并引导LPR和存款利率同步下行，9月末下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，8-9月央行进行公开市场国债买卖，保持流动性合理充裕。房地产信贷政策进一步优化，超长期特别国债加快发行，积极扩大国内需求。海外方面，美联储9月降息50bp，开启新一轮降息周期，美债利率先下后上，美元指数有所回落。三季度前半段，宽松预期升温，债券收益率整体下行，9月末一揽子政策提振市场风险偏好，债市出现一定调整。投资操作上，本基金灵活调整组合久期和杠杆，报告期内净值有所增长。

2024年上半年，国内经济继续平稳修复，但同时也面临国内有效需求不足、外部环境复杂严峻性等挑战。年初经济延续恢复趋势，制造业PMI指数在3-4月反弹至50以上，但随后数据有所回落，5-6月PMI重回50以下。CPI和PPI同比整体企稳，但仍处低位。宏观政策整体发力，财政方面，3月政府工作报告提出发行一万亿超长期特别国债，二季度开始逐步发行，货币方面，2月央行降低存款准备金率0.5个百分点，流动性维持合理充裕，4月市场利率定价自律机制规范手工补息行为，5月取消个人住房贷款利率政策下限，引导社会融资成本下降。海外方面，欧央行6月开启降息，美联储维持政策利率不变，但年内降息预期仍高。上半年，债券市场表现强势，各期限收益率整体下行。投资操作上，本基金积极把握债市机会，灵活调整组合久期和杠杆，报告期内净值有所增长。

2024年一季度国内经济延续温和修复态势，但有效需求仍显不足，前两月PMI指数继续低于50，CPI和PPI同比水平总体偏低。央行货币政策仍偏呵护，2月降准0.5个百分点，保持流动性合理充裕，资金利率在政策利率附近波动。一季度债券市场表现较强，各期限收益率1-2月整体下行。3月之后，经济数据边际好转，PMI明显反弹到50.8%，收益率低位震荡。投资操作上，本基金适时调整久期和杠杆，报告期内净值有所增长。

2023年国内经济的恢复呈现波浪式发展、曲折式前进的特征，债券收益率整体下行。年初疫情影响逐步减弱，经济经历补偿性修复，债市有所调整。二季度后，CPI同比走低，复苏斜率放缓，PMI指数回落到50以内，出现有效需求不足、社会预期偏弱的问题。宏观政策加大调控力度，央行维持流动性合理充裕，分别于3月和9月降低存款准备金率、6月和8月先后两次降低MLF利率，债券收益率明显下行。三季度，房地产政策因城施策进行调整，10月人大批准增发1万亿国债，政府债券发行提速，经济预期有所改善，9月、10月债券收益率震荡回升。年末资金面转松，债券收益率重新下行。报告期内，本基金灵活调整久期和杠杆，适时优化持仓结构，报告期内净值有所增长。