天治转型升级混合 (007084.jj)天治基金管理有限公司持有人户数557.00 | 成立日期 | 2019-05-21 | 总资产规模 | (2024-09-30) | 基金类型混合型当前净值0.7671元基金经理李申管理费用率1.20%管托费用率0.20%持仓换手率10.51倍 (2024-06-30) 成立以来分红再投入年化收益率-4.62% |
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天治转型升级混合(007084) - 基金经理
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| 基金经理 | 任职日期 | 离任日期 | 任职时长 | 年化投资收益率 | 沪深300年化投资收益率 | 总投资收益率 | 沪深300总投资收益率 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 胡耀文 | 2019-05-21 | 2021-01-04 | 1年7个月任职表现 | 57.69% | -- | 109.23% | -- |
| TIAN HUAN | 2020-12-08 | 2022-04-14 | 1年4个月任职表现 | -18.40% | -- | -24.00% | -7.89% |
| 李申 | 2022-04-08 | -- | 2年8个月任职表现 | -20.14% | -- | -45.72% | -- |
当前基金经理
| 基金经理 | 职务 | 从业年限 | 管理年限 | 详情 | 任职日期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 李申 | 权益投资部总监兼产品开发与金融工程部总监、本基金基金经理、天治财富增长证券投资基金基金经理、天治可转债增强债券型证券投资基金基金经理、天治核心成长混合型证券投资基金（LOF）基金经理、天治量化核心精选混合型证券投资基金基金经理 | 10 | 3.7 | 李申：男，曾任日发资产管理（上海）有限公司高级研究员。2015年10月加入天治基金管理有限公司，历任产品开发与金融工程部金融工程研究员、总监助理、副总监，现任权益投资部总监兼产品开发与金融工程部总监、基金经理。 | 2022-04-08 |
基金投资策略和运作分析 (2024-09-30)
三季度海外降息为国内打开货币政策空间，重要会议着力稳定资本市场，促进房地产止跌回稳，叠加财政政策发力，将助力内需企稳。A股优质蓝筹、红利资产就有了稳定的估值锚，叠加央行定向融资工具的流动性支持，以及优质公司回购和分红意识提升，整体市场稳中向好。当前A股市场由强反弹行情转为震荡，随着国内经济基本面改善，预计市场将逐步走向基本面改善驱动的行情。国内外货币政策进入宽松周期，高质量发展基调下，国内外宏观利好共振，股债双牛可期。市场方面，看好四季度上证指数达到年内新高度，风格方面可能稳定红利类资产持续占优。本季度组合聚焦在电力及公用事业等稳定类资产。“十四五”陆续推进的电力体制改革成果，在今年的经营环境中开始陆续体现，但是新的矛盾也在逐步浮现，这给了市场后续存在进一步电力体制改革的想象空间；今年以来，用电量增速显著高于GDP增速，这与经济结构转型有重大关系，随着电力需求的进一步提升，电价有望进一步上行，伴随容量电价、辅助服务及市场化电价等以及列电力体制改革，整个电力及公用事业板块有望迎来进一步的催化。
基金投资策略和运作分析 (2024-06-30)
24年上半年，国内经济偏弱、海外经济修复以及美联储货币政策不确定性是影响上半年大类资产的重要因素。国内主要指数表现偏弱，其中创业板跌幅较大。在国内经济偏弱的背景下，十年期国债利率低位震荡。具体来看，地产、消费相对低迷，基建投资增速受地方政府化债以及专项债发行偏慢影响，整体增速较弱。出口和制造业投资景气度维持相对高位，主要受益于海外需求修复和设备更新改造政策的影响，尤其是出口在补库存和低基数的背景下，年初至今持续改善。此外，海外经济修复叠加美联储降息预期催化，大宗商品多数上涨，其中，铜、原油和黄金涨幅居前，农产品表现偏弱。上半年，随着两会、4月政治局会议、7月三中全会顺利召开，绘制了未来几年国内经济发展的蓝图，高质量发展和中国式现代化是未来一段时间国内经济发展的总体目标。国内经济将进入新的发展阶段，一方面通过科技创新提高生产力，另一方面通过改革挖掘经济发展潜力。对于当前经济，三中全会释放积极的稳增长信号，强调坚定不移实现全年经济社会发展目标，落实好宏观政策，积极扩大国内需求；防范化解房地产、地方政府债务、中小金融机构等重点领域风险。本组合一季度在地产链、医药等顺周期板块以及部分成长股上面产生了亏损，并在反弹后逐步进行了止损。随后阶段性参与了人工智能（AI）等板块，而产业发展仍在前期阶段，同时房地产行业仍在寻底过程中，考虑到土地财政的替代效应，本基金目前聚焦在电力及公用事业等稳定类资产。
基金投资策略和运作分析 (2024-03-31)
一季度以来，随着两会的召开以及社融、PMI等经济数据的发布，国内宏观经济线索逐渐清晰，政策导向将以温和刺激为主，注重高质量发展，产业端聚焦新质生产力，在房地产和地方债务问题上着力防风险。海外经济依然强劲、通胀维持高位，各国央行以降息预期为主。A股波动较大，系统性下跌后在有关部门强力干预下反弹企稳，行业分化较大。本季度组合在地产链、医药等顺周期板块以及部分成长股上面产生了亏损，并在反弹后逐步进行了止损。考虑到房地产板块仍在寻底过程中，基金加大了对高股息、央国企、公用事业等稳定类资产的配置。人工智能（AI）作为新质生产力的重要组成部分，本组合将逐渐加大对相关行业公司的配置，未来聚焦成长和科技创新。
基金投资策略和运作分析 (2023-12-31)
2023年，A股震荡调整、结构分化较大，整体呈现先扬后抑的震荡下行趋势。年初经济随着疫后复苏先是出现了各方面积极改善的信号，权益市场开局较好，债券区间震荡。二季度以来，随着疫后积压需求逐步释放，经济内生增长动能略显疲软，同时海外需求未出现明显改善，各项经济数据开始逐月环比走弱，地产投资销售数据持续下行，投资者对于稳增长政策的预期进一步加强，但一些长期问题的短期化担忧，进一步冲击了二级市场权益投资者的情绪，10Y国债利率出现大幅下行。基本面方面，内部疫情修复后强复苏的预期证伪，形成了资产价格的收敛，年初讨论较多的超额储蓄因为收入预期和就业的低迷，未能转化为消费，地方财政收入压力较大，地方债务问题一度发酵引发高层关注，并出台化债举措救助。在经济预期较弱的情况下，外资全年整体呈流出态势，A股在AI等科技创新亮点的催化下出现过一波成长股结构行情，全年科技股、中特估、红利策略等相对强势，传统机构重仓股跌幅较大，跑输指数。本基金看好经济复苏周期中供需格局优化的行业公司，重点配置了房地产开发商、建材、轻工、家电等地产链相关顺周期板块行业。当前时点所配置行业板块仍处于历史估值偏低位置，随着宏观经济的复苏，行业企稳改善可期。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 (2024-06-30)
展望2024年下半年，预计总量经济向上弹性有限，但政策重点提及的新质生产力相关领域预计维持较高的景气度。同时，预计下半年出口仍然是景气度相对较好的方向，但贸易壁垒下我国出口结构已发生变化，出口的拉动核心可能由发达经济体转向新兴经济体，东盟、俄罗斯和其他亚非拉经济体正构成中国出口的“新”动能。短期海外经济复苏面临一定曲折但仍有韧性，重点关注美国大选贸易摩擦对出口的扰动。海外方面，全球央行陆续开启降息周期，全球制造业PMI预计维持上行趋势。美联储进入降息周期，美元指数和美债利率下行，中美利差收窄，人民币贬值压力缓解，国内货币政策空间将进一步打开。随着全球范围内降息央行的数量逐步增加，金融条件总体趋于宽松，全球制造业短期复苏有一定波折但处于相对底部区域，从中期来看，随着货币环境的进一步改善，全球制造业中期仍维持上行趋势。行业和风格方面，上半年煤炭、电力、石化和交运等传统红利板块表现较好，预计这些板块下半年仍具备较好的配置价值，而随着这类“稳定资产”的估值抬升，有利于抬高整体A股市场的估值水平，下半年随着国内经济预期改善，预计传统红利板块行情将逐步扩散至各行业有成长性的核心红利资产，主要体现在业绩稳健、有一定的成长性和稳定分红的各行业龙头标的。“十四五”陆续推进的电力体制改革成果，在今年的经营环境中开始陆续体现，但是新的矛盾也在逐步浮现，这给了市场后续存在进一步电力体制改革的想象空间；随着电力需求的进一步提升，电价有望进一步上行，伴随容量电价、辅助服务及市场化电价等以及列电力体制改革，整个电力及公用事业板块有望迎来进一步的催化。
