华夏鼎琪三个月定开债券(007576) - 基金经理

2024年2季度，国际方面，美国通胀数据降温，美债收益率回落，美股继续上涨。国内经济方面，经济数据总体平稳，地产政策有所放松，政策效果有待观察。国内债市方面，债券市场资产荒的主线逻辑未变，各品种、期限的收益率曲线整体继续下行。长端收益率方面，4月在央行发话长债收益率需匹配合意区间和超长特别国债即将发行的消息下，长端收益率小幅上行。5月特别国债发行落地，计划发行时间长于预期，供给冲击利空缓释，长端利率开始小幅下行。报告期内，本基金对债券资产配置了合理的仓位和久期，并根据市场情况进行一定的波段操作。

2024年1季度，国际方面，美债收益率上行，美元指数走强，美股继续上涨。国内经济方面，一季度，国内经济走势整体环比平稳，月度高频测算的总量增速与去年四季度实际增速较为接近；但结构分化进一步加大，转型加速期中，传统动能延续下滑且速率并无明显收窄，新兴动能对总量贡献上升，但市场关注度仍待加强。金融市场一季度波动较大，主线逻辑延续了2023年，且随着传统经济动能的放缓，市场认知进一步强化。国内债券市场方面，在配置力量和对经济潜在增速的下修预期下，债券收益率顺畅下行，3月后小幅震荡，1季度债市整体走出牛市行情，市场对偏长久期品种更为追捧，利率债收益率曲线上下行幅度最大的是30年国债收益率；银行间流动性相对2023年偏紧，收益率曲线中短端受益有限，收益率曲线明显平坦化。报告期内，本基金对债券资产配置了合理的仓位和久期，并根据市场情况，进行了一定的波段操作。

2023年，国际方面，美联储多次加息，美债收益率震荡上行，10年美债收益率到4季度一度向上突破5%，之后在美联储暂停加息后美债收益率又快速下行，年底回到了4%以下；美元走强，人民币对美元汇率从年初的6.9附近一度突破7.3，到年底回落至7.1附近；受人工智能科技股提振的影响，美股纳指大幅上涨。国内债市方面，债券全年走出牛市行情：一季度，理财赎回潮逐渐企稳且在2季度出现较强的配置需求，信用债收益率大幅下行，信用利差明显收窄；3月央行宣布降准0.25个百分点，略超市场预期，利率债收益率小幅下行；6月央行超预期调低政策利率0.1%后，债券收益率继续下行，10年国开收益率估值下行至年内新低2.65%；8月下旬后，一线和强二线限购限贷放松加码等政策密集出台，市场风险偏好发生一定转变，叠加季度末资金面偏紧和债基有一定赎回，信用债收益率出现较大上行；4季度受利率债超预期供给冲击的影响，叠加资金面边际转紧，各品种收益率估值曲线上行；12月中，在央行MLF超额续作后，资金面转松叠加配置资金抢跑，债市情绪出现好转，收益率曲线短期内有较多下行，30年超长国债突破年内新低，3年中票估值曲线在最后半个月下行20bp以上。报告期内，债券方面，本基金配置了合理的仓位和久期，并根据市场情况，进行了一定的波段操作。

2023年3季度，国际方面，美联储继6月暂停加息后再次加息25BP，美债长端收益率继续上行，美元走强，人民币对美元汇率一度突破7.3。国内债市方面，季度初，一方面理财规模回升带来新的配置需求，另一方面有宽信用政策不断落地，债券收益率小幅波动。8月下旬以来，一线和强二线限购限贷放松加码等政策密集出台，虽然政策效果有待观察，但市场风险偏好发生一定转变。临近季度末资金面偏紧，1年存单收益率大幅上行，叠加债基有一定赎回，多重因素下，市场担心再次出现赎回潮的负反馈效应，信用债收益率出现较大上行，债券基金收益出现较大回调。报告期内，本基金对债券资产配置了合理的仓位和久期，并根据市场情况进行了一定的波段操作。