民生加银恒益纯债C (005952.jj)民生加银基金管理有限公司 | 成立日期 | 2018-06-14 | 总资产规模 | (2024-06-30) | 基金类型债券型当前净值1.0264元基金经理付裕管理费用率0.30%管托费用率0.10%成立以来分红再投入年化收益率4.55% |
| 相关基金: | 主从基金民生加银恒益纯债A | ||||
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民生加银恒益纯债C(005952) - 基金经理
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| 基金经理 | 任职日期 | 离任日期 | 任职时长 | 年化投资收益率 | 沪深300年化投资收益率 | 总投资收益率 | 沪深300总投资收益率 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 胡振仓 | 2018-06-14 | 2023-04-26 | 4年10个月任职表现 | 4.43% | -- | 23.50% | 11.99% |
| 付裕 | 2023-04-26 | -- | 1年3个月任职表现 | 4.99% | -- | 6.33% | -- |
当前基金经理
| 基金经理 | 职务 | 从业年限 | 管理年限 | 详情 | 任职日期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 付裕 | -- | 8 | 1.9 | 付裕女士：中国国籍，硕士研究生学历、硕士学位。对外经济贸易大学金融学硕士，自2013年8月至2016年1月在中国工商银行股份有限公司担任一级经理；2016年1月加入民生加银基金管理有限公司，曾任可转债助理研究员、可转债研究员、投资经理，任2022年9月15日担任民生加银鑫福灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2022年10月26日担任民生加银聚利6个月持有期混合型证券投资基金基金经理。2023年4月26日担任民生加银瑞夏一年定期开放债券型发起式证券投资基金、民生加银恒益纯债债券型证券投资基金基金经理。 | 2023-04-26 |
基金投资策略和运作分析 (2024-06-30)
回顾二季度，经济总体处于弱修复状态下，经济结构仍在新旧动能转换中。债券市场延续一季度走势，牛市行情并未结束，利率曲线总体下行，中短端表现较优，季中受地产宽松预期、超长债供给预期、央行提示长债风险等因素影响，债券市场4月底经历一轮快速调整，随后又转向缓慢修复，利率曲线逐步走陡。 回顾二季度操作，本基金配置上以利率债、国股存单为主。操作上，根据市场情况，二季度内总体保持高于市场平均水平的久期，杠杆水平中性，同时采用骑乘策略，适当进行利率波段操作，获取稳定票息收益同时争取一定的资本利得。
基金投资策略和运作分析 (2024-03-31)
2024年一季度，经济总体呈弱修复状态，货币政策维持宽松助力稳增长，债券走出牛市形态。1月初，资金面有所收敛，债市相对谨慎震荡，1月下旬降准落地后，降息预期升温，债市做多情绪释放，债券快速下行。2月，在资金面平稳宽松，基本面数据空窗期，叠加配置需求旺盛的共同推动下，债券行情强劲，曲线走平。步入3月份后，随着债券供给、交易拥挤等因素影响，债市波动增加，小幅调整，进入窄幅震荡区间。 回顾一季度操作，本基金根据市场情况，在1-2月逐步提高产品的久期和杠杆，配置超长端利率债，3月份逐步获利了结，向市场中性久期靠近，并适当采用骑乘策略等方式增厚收益。
基金投资策略和运作分析 (2023-12-31)
2023年，债券市场整体处于牛市行情，无风险收益率中枢大幅下行，收益率曲线趋于平坦化。开年市场对于经济复苏的预期相对乐观，债市以震荡上行为主，3月后，经济面和政策面的变化逐步对债券市场形成利好，债券收益率单边下行，“弱现实”叠加货币政策宽松，一直持续到8月，债券走出“牛陡”行情。8月降息后，在汇率压力及“防空转”要求的影响下，债券供给担忧扰动，资金面逐步收敛，叠加地产政策利好频出，机构止盈诉求兑现，债市在9-10月份进入“熊平”的阶段，短端上行幅度较大。11月开始，美债收益率下行，海外流动性宽松预期逐步高企，债券长端逐步松动，市场对资金面预期有所好转，财政发力逐步落地，债市重回基本面交易，在11月底利率转为下行，以“牛尾”收官。 本基金2023年度持仓主要以利率债为主，通过久期、杠杆等方式进行波段操作，为组合增厚收益。
基金投资策略和运作分析 (2023-09-30)
三季度，政治局会议释放了稳增长信号，随后政策进入密集落地期，近期在宽松地产政策、降准降息、化债举措、活跃资本市场等一系列举措的推动下，经济显现边际复苏的迹象。债券市场在三季度呈低位震荡走势，在政策预期与经济现实之间反复纠结，7月底，政治局会议后，债券收益率随着政策预期抬升而短促猛烈上行，8月中上旬，在金融数据偏弱及降息的影响下，又掉头开启了一轮下行模式，随后在8月底的地产政策宽松、资金边际收紧及8月经济数据边际好转的情境下，降准落地后，9月债市小幅调整。 回顾三季度操作，本基金配置上以利率债、国股存单为主，操作上，根据市场情况，三季度内逐步降低组合久期、杠杆比例，采用骑乘策略，适当进行利率波段操作，获取稳定票息收益同时争取一定的资本利得。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 (2023-12-31)
2024年，国内宏观依然面临着比较严峻的考验，在高质量发展要求下，国内经济依然处于新旧动能转换的阵痛期。地产周期的下行是长期问题，需求高点已经过去，本身存在自然回落趋势，前期政策效应的集中释放和刚需人口的下降相叠加，加速了回落的进程。地产投资仍然受到预期和销售-拿地-开工负循环尚未扭转的制约，2024年房地产对经济大概率仍然是负面拖累，房地产及其产业链持续低迷，且在投资和信贷中占比较高，导致短期内看不到可以有效对冲其负面影响的因素。居民和企业资产负债表依然处于衰退阶段，收入与利润预期的疲弱使居民、企业加杠杆的空间有限，地方隐形债务的控制也压缩了地方加杠杆的空间。总体看，全年经济将延续“弱修复”增长的格局，传统的信贷-投资-利润-消费等刺激链条很难形成共振，预计2024年消费趋势上回升，但恢复斜率放缓，投资内部分化，基建有韧性，制造业相对强劲，地产依旧低迷；出口或回落，但失速下行风险较低。政策上2024年财政发力的必要性凸显，有望尽快形成实物总量，防风险“建立长效机制”，把握时度效，发展和风险对立关系进一步淡化，但财政主动扩张空间仍然有边界；货币政策方面，配合打好组合拳，2024年货币流动性整体可能仍然在宽松与中性偏收敛区间内波动，资金利率大概率围绕政策利率波动。在跨周期视角下，货币政策客观面临稳增长和防风险的目标切换，在一定的政策空间下，货币宽松可能存在边界，但可能较难大幅向下偏离政策利率。 从资产走势而言，中期维度内，在长期与短期、稳增长与防风险的权衡下，政策大概率适度发力，难以看到强刺激性政策以对私人部门需求形成强拉动。在此背景下，核心CPI、居民部门信贷、企业存款趋势反馈的实体经济内需和杠杆意愿大概率维持偏弱走势，共同支撑债券市场中期多头趋势，债券市场面临的基本面环境是偏利好的，需要关注的基本面变量主要是中央加杠杆的力度，而“资产荒”的行情或加剧下行幅度。
