浦银安盛盛晖一年定开债券(008802) - 基金经理

二季度经济基本面表现平稳，平稳的经济基本面对债市形成了良好的支撑。2024年二季度3个月，中国综合PMI分别为51.7、51.0和50.5。4-5月份，CPI同比分别上升0.3%和0.3%，核心CPI同比上升0.7%和0.6%，PPI同比下降2.5%和1.4%，城镇调查失业率为5.2%和5.0%。1-5月份，规模以上工业增加值同比增长6.2%，出口同比增长6.1%，进口同比增长6.4%。　　本季度，央行在货币政策上保持良好定力，在修正手工补息的过程中较好的维持了收益率曲线和金融市场的平稳。R001日均1.84%，R007日均1.94%，比较上个季度分别下行1BP和19BP。　　在配置盘作用和货币政策指导的共同作用下，本季度债市普遍长端收益优于短端，关键期限的信用债优于利率债，仅有7-10年利率债处于收益“洼地”。1-3年信用债指数（CBA20921）季度涨幅1.32%，3-5年信用债指数（CBA20931）季度涨幅2.00%，5-7年信用债指数（CBA20941）季度涨幅2.39%，7-10年信用债指数（CBA20951）季度涨幅3.80%，10年以上信用债指数（CBA20961）季度涨幅3.39%。1-3年利率债指数（CBA05821）季度涨幅0.98%，3-5年利率债指数（CBA05831）季度涨幅1.53%，5-7年利率债指数（CBA05841）季度涨幅1.96%，7-10年利率债指数（CBA05851）季度涨幅1.84%，10年以上利率债指数（CBA05861）季度涨幅3.24%。　　报告期内，本基金主要配置利率债和同业存单，严格控制信用风险，以券种、久期和杠杆的灵活操作应对市场波动。未来，本基金将继续秉承稳健专业的投资理念，严格控制信用风险、谨慎操作，力争为基金份额持有人带来长期稳定回报。

一季度经济基本面表现平稳，平稳的经济基本面对债市形成了良好的支撑。2024年前三个月，PMI分别为49.2，49.1和50.8。1-2月份，CPI同比分别下降0.8%和上涨0.7%，PPI同比下降2.5%和2.7%，城镇调查失业率为5.2%和5.3%。同期，规模以上工业增加值同比实际增长7.0%，出口同比增长7.1%，进口同比增长3.5%，社会消费品零售总额增长5.5%。　　本季度，央行在货币政策上保持良好定力，较好的维持了收益率曲线和金融市场的平稳。本季度央行降准50BP，公开市场操作利率无变化，5年期LPR下降25BP。同时央行在月末、春节等时点上通过公开市场操作保持充足的流动性，维护了市场的平稳。　　在经济基本面和货币政策面的共同作用下，本季度债市延续上个季度的趋势，长端收益优于短端。 1-3年利率债指数（CBA05821）季度涨幅1.01%，3-5年利率债指数（CBA05831）季度涨幅1.28%，5-7年利率债指数（CBA05841）季度涨幅1.74%，7-10年利率债指数（CBA05851）季度涨幅2.47%，10年以上利率债指数（CBA05861）季度涨幅7.11%。　　报告期内，本基金主要配置利率债，以久期和杠杆的灵活操作应对市场波动。未来，本基金将继续秉承稳健专业的投资理念，严格控制信用风险、谨慎操作，力争为基金份额持有人带来长期稳定回报。

回顾2023年，中国经济整体上温和复苏、稳中向好。年度GDP同比增长5.2%，节奏上呈现前低、中高和后稳的态势。就业方面，全年城镇调查失业率平均值比上年下降0.4个百分点。物价方面，CPI上涨0.2%，核心CPI上涨0.7%，物价温和上涨。货币政策方面，央行全年合计下调存款准备金率50个BP，下调中期借贷利率25BP，下调公开市场7天逆回购操作利率20BP，下调1年期LPR利率20BP、5年期LPR利率10BP。在温和的经济基本面和宽松的货币环境下，债市全年呈现上涨态势，中债-1-30年利率债财富(总值)指数 (CBA05901.CS)全年上涨4.44%，中债-优选投资级信用债财富(总值)指数(CBA20901.CS)全年上涨4.72%。各关键点位收益率均有所下行，10年期国债收益率下行28BP，3年期国债收益率下行11.5BP，1年期AAA同业存单收益率下行2BP。　　报告期内，本基金主要配置利率债，通过灵活的久期和杠杆策略争取净值的平稳增长。

基本面来看，三季度经济逐渐企稳，复苏预期增强。1-8月，固定资产投资累计同比增速3.2%。其中房地产开发投资累计同比-8.8%，不含电力的基建投资累计同比6.40%，下行幅度均有所收窄。工业生产方面，1-8月，工业增加值和私营企业工业增加值的累计同比分别上涨2.20%和3.90%，较二季度末均有所回升。与工业相比，服务业三季度运行略逊于二季度，截至8月份的服务业生产指数累计同比上涨8.1%，低于6月份0.6个百分点，但仍较去年同期有明显增长，今年以来的复苏趋势仍然维持。三季度以来，依据7月份政治局会议对扩大内需方面的指示，同时央行和财政部主要领导的换届完成，中央的经济、金融政策变得更加积极有力。8月15日央行7天公开市场操作下调10bp至1.8%，8月21日，1年期LPR降息10bp至3.45%。8月底至9月初，印花税率减半、二套房认定规则调整、个税抵扣标准提高的政策相继出台。政策组合对提升内需具有较为直接的帮助作用。市场方面，存款类机构7天质押式回购（DR007）价格中枢从季初的1.85%上升至季末的2.00%，1年期国股行同业存单价格中枢从2.32%上升至2.48%，资金面有趋紧迹象。10年国债收益率从季初的2.65%下行至8月中旬的2.55%，后又在季末回升至2.65%至2.70%区间，季内呈现V型走势。人民币兑美元汇率在季度内走势震荡，在7、8月份呈现7.12-7.26的宽幅震荡，在9月份呈现以7.29为中枢的窄幅震荡。  报告期内，本基金主要配置利率债，整体杠杆和久期基本维持稳定，取得了稳定的票息收入和一定的资本利得。未来，本基金将继续秉承稳健专业的投资理念，严格控制信用风险、谨慎操作，力争为基金份额持有人带来长期稳定回报。