国泰瑞悦3个月持有债券（FOF）(016644) - 基金经理
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| 基金经理 | 任职日期 | 离任日期 | 任职时长 | 年化投资收益率 | 沪深300年化投资收益率 | 总投资收益率 | 沪深300总投资收益率 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 周珞晏 | 2022-09-23 | 2024-03-05 | 1年5个月任职表现 | 2.88% | -- | 4.19% | 12.81% |
| 曾辉 | 2024-03-05 | -- | 0年4个月任职表现 | 0.83% | -- | 0.83% | -- |
当前基金经理
| 基金经理 | 职务 | 从业年限 | 管理年限 | 详情 | 任职日期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 曾辉 | 国泰优选领航一年持有期混合（FOF）、国泰行业轮动股票（FOF-LOF）、国泰民安养老2040三年持有混合（FOF）、国泰稳健收益一年持有混合（FOF）、国泰瑞悦3个月持有债券（FOF）的基金经理、FOF投资部副总监 | 11 | 0.7 | 曾辉，硕士研究生，11年证券基金从业经历。曾任职于平安人寿、国泰基金和财通证券等。2023年9月再次加入国泰基金，2023年11月起任国泰优选领航一年持有期混合型基金中基金（FOF）的基金经理，2023年12月起兼任国泰民安养老目标日期2040三年持有期混合型基金中基金（FOF）、国泰稳健收益一年持有期混合型基金中基金（FOF）和国泰行业轮动股票型基金中基金（FOF-LOF）的基金经理，2024年3月起兼任国泰瑞悦3个月持有期债券型基金中基金（FOF）的基金经理。2023年9月起任FOF投资部副总监。 | 2024-03-05 |
基金投资策略和运作分析 (2024-06-30)
本报告期内，债市方面，在货币政策偏宽松的背景下，基于对经济下行的悲观预期，债市在4月份走出了一波单边上涨行情，然后4月下旬出现明显波动，但资产荒的情绪和经济的悲观预期愈发强烈，经过5月份的修复，6月份又走出一波单边上涨行情。本组合的债券部分，自3月份以来就明显降低了长久期资产的比例，2季度一直保持了非常短久期的资产配置结构，耐心等待债券资产价格的回落。
基金投资策略和运作分析 (2024-03-31)
本报告期内，债市在货币政策偏宽松的背景下，基于对经济下行的悲观预期，迭加股市大幅调整下的资金避险，受到的资金关注度空前，在1-2月份走出了一波大牛市，推动长期国债利率创下历史新低。但是伴随着经济复苏逐步超出预期，以及股市大幅调整的结束，债市在3月份开始高位回落。本组合在1-2月份维持了长久期债基的配置，3月份基于宏观风控原则大幅降低了长久期资产，转换为短久期的债基配置，对债市后市保持谨慎。
基金投资策略和运作分析 (2023-12-31)
本报告期内，A股市场整体呈现震荡下跌态势，尽管在1月、3月、10月等几个时点出现过阶段性的反弹。从基本面角度来看，2023年开年之际市场乃至部分实体企业对经济复苏的预期较高，一轮阶段性的补库存与A股市场的上涨同步展开。临近2季度，基本面疲弱的现实趋于明显，叠加复杂的外部环境，A股随即开始了震荡乃至下跌的进程。尽管在整个报告期内，决策层对稳增长的诉求逐渐加强，经济在2季度触底后也有所企稳，但由于地产市场下行力度较大，经济复苏始终乏力，也使得A股市场整体表现疲弱。往后看，我们维持中期乐观的态度，同时认为短期市场明显下行的概率不大。客观来看，尽管经济明显向上修复仍需时间，但随着城中村改造、保障房建设、平急两用等三大工程的展开，相信经济会呈现稳中渐好的态势，而2023年底增发万亿国债、推动地方政府化债等措施的落地也已对市场起到托底的作用。可以预见2024年名义增长会在一定程度上超越2023年从而为企业营收、盈利奠定相对稳定的基础。与此同时，主要A股指数的估值处于低位，股市高赔率的特点较为明显，部分股债性价比指标已处于极端状态，这也促使我们维持中期乐观的观点。相比于权益市场的疲弱，2023年债市走势较强，长端利率在基本面偏弱背景呈下行的态势。本产品为债券型FOF，对绝对收益有一定的诉求，因此在报告期内的配置以债券基金为主，以期通过选择优秀的债券基金获得长期稳健的收益。同时，随着基本面和权益市场的变化，本产品适度对带有权益属性的转债相关资产进行择时和配置，同时也持有了一定比例的商品类基金，以期通过持有和交易上述风险资产来获取向上的弹性。
基金投资策略和运作分析 (2023-09-30)
本报告期内，A股市场呈下跌态势，主要的下跌阶段发生于8月份，其余时间段大体呈现震荡走势。客观来看，经济基本面整体走出了2季度超预期疲弱的状态，尽管复苏力度相对有限。随着7月政治局会议的召开，决策层明确了更强的稳增长诉求，并在8月推出了一系列颇具力度的政策。往后看，我们维持中期乐观的态度，同时认为短期市场进一步下行的概率不大，反弹仍可期待。三季度市场走弱一个重要原因是外资的流失，其对基本面及政策效果缺乏信心，关注地产、信托风险的程度大于城中村改造、债务化解方案等重要的稳增长政策。然而，事实上在前期已落地的政策扶持下，经济基本面见底企稳的势头已趋于明显，PMI、PPI都呈现出回升的态势，周期力量正逐渐推动经济复苏。同时，主要指数的估值仍处于中性偏低的位置，股市性价比突出的特点没有变化，部分股债对比指标已处于极端状态，也促使我们维持中期乐观的观点。相比于权益市场的疲弱，债市呈走势呈倒V 型，7、8月在货币政策宽松、基本面偏弱背景下延续上行，而8月下旬开始则在资金面偏紧以及政策预期增强的背景下有所下跌。本产品为债券型FOF，报告期内在配置上我们以债券基金为主，通过选择优秀的债券基金获得长期稳健的收益，同时适度对风险资产择时来获取弹性。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 (2023-12-31)
展望下阶段，国内基本面整体上面临的环境会好于前期，名义增长的上行为市场反弹提供了有利条件。尽管经济复苏之路不会一蹴而就，但我们相信无论是经济或是A股市场都会在曲折中趋于好转。全球方面，以美联储为代表的各发达经济体央行基本确立了本轮加息周期的终结，可以预见2024年各主要经济体都会进入降息周期。站在当前的时点，市场预期以美国为代表的发达经济体会在2024年实现软着陆（经济相对稳定的前提下，通胀逐渐下行）。从已公布的数据来看，这一中性假设在短期内基本合理。在此背景下，处于下行趋势中的美债利率会对包括A股在内的全球风险资产起到支撑作用，这是2024年相对2023年的一个利好因素。然而，在全球经济软着陆的假设下仍有两点需要注意：1）市场的降息预期已较为充分，美债利率在23年底也开始抢跑并大幅下行，因此不排除因降息预期打得过满而造成利率走势的反复；2）经济增长是否产生负面预期差仍需要关注，毕竟发达经济体客观上处于后周期阶段，增长逐渐趋弱是大势所趋。国内方面，在地产相关数据持续乏力等因素的作用下，经济基本面虽有复苏，但过程曲折且向上的斜率相对有限。当前时点下，我们对经济仍持偏积极的态度。包括居民资产负债表的压力、地方政府财政收入减少、部分行业产能过剩、存款定期化等国内经济所面临的各项问题现在均已明确，这是2024年相比于2023年有利的重要因素之一。同时，决策层也由此推出了一系列政策，以达到对症下药的目的。我们已看到多地推出了地产扶持政策、存款利率下调、赤字率提高、重启PSL等等一系列稳增长、扩内需的政策。相信随着城中村改造、保障房建设、平急两用等三大工程的展开，内需会有所稳定、经济会呈现稳中向好。另外，可以预见CPI和PPI在低基数作用下会强于2023年并对名义增长形成支撑，从而利好企业盈利增长。叠加股市绝对估值、股债性价比等相对估值指标已处在极高性价比的状态，我们对A股、转债等风险资产持偏积极的态度。综合上文分析并结合本产品债券型FOF的特点，我们会继续通过精选优质债基来获得稳健的长期收益。同时基于国内外宏观、利率环境，以及各类资产性价比，适度持有商品、转债等风险资产，并根据基本面的变化来调整风险资产比例和债券的久期。
